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降低美国通胀的斗争一直很艰难，但两年多后，它正在发挥作用。高利率、更好的供应链和更多的就业机会已将通货膨胀率降至约2.4%，接近新冠肺炎疫情前的水平。
但明年可能会改变一切，这取决于谁赢得白宫。唐纳德·特朗普或卡玛拉·哈里斯将制定经济政策，这些政策可能决定通货膨胀是得到控制还是飙升。
两位候选人都支持经济增长，但他们的想法可能意味着截然不同的通胀路径。经济学家担心特朗普的计划可能会引发新的通胀问题。他正在考虑对进口商品征收广泛关税，驱逐工人，并推动美联储降息。
曼哈顿研究所的布莱恩·里德尔表示，特朗普的举措“正朝着通胀的方向发展”，他“有理由担心2025年通胀会恶化”
特朗普的政策目标是经济增长，但他面临的经济形势与第一任期大不相同。当时，通货膨胀率很低。今天，通货膨胀是一个紧迫的问题。美联储一直在努力通过高利率来冷却不断上涨的物价，但特朗普的计划，包括降低利率，可能会重振通胀。
由于担心特朗普执政期间赤字增加，债券收益率已经上升，这表明投资者对潜在通胀飙升的担忧。
特朗普的前立法事务主任马克·肖特表示，特朗普的新政策可能会引发与美联储的斗争，而美联储一直在控制通货膨胀。肖特指出，2008年的金融危机在特朗普的第一任期内保持了低通胀，但现在通胀风险要高得多。
随着美国在疫情后重新开放，拜登任期内的通货膨胀率飙升，2022年乌克兰战争扰乱全球能源时达到9.1%的峰值。
尽管美联储的加息和稳定供应链使价格降温，但专家担心特朗普的想法可能会扭转这一进展。
特朗普的贸易和移民计划给了他在没有国会的情况下采取行动的余地。他提议征收广泛的关税，其中一些对中国进口的关税高达60%。彼得森研究所的Adam Posen表示，如果特朗普坚持他的计划，将带来“负面的供应冲击”
价格将上涨，经济供应商品的能力将萎缩。彼得森研究所预测，这将对经济产生重大影响，特别是如果特朗普的关税和移民政策导致价格上涨并扰乱劳动力市场。
彼得森研究所的一项研究表明，驱逐移民可能会在推动通货膨胀的同时削减经济产出。随着工人的减少，公司将面临更高的劳动力成本，并将这些成本转嫁给消费者。
来自亲特朗普智库American Compass的Oren Cass认为，美国工人的更高工资自然会提高价格。卡斯认为这是“市场应该如何运作”
哈里斯有自己的通胀计划，但没有提出任何可能立即引发通胀的建议。哈里斯希望增加经济适用房，解决企业价格欺诈问题，并扩大对家庭的税收抵免。她说，她将用新的税收和收入来资助这些计划，而不是赤字支出。
经济学家里德尔认为，如果民主党人保持控制，通货膨胀可能会保持“粘性和顽固性”，但不会急剧飙升。哈里斯的计划也不包括任何重大的赤字削减，从长远来看，这可能会减缓通胀的缓解。
特朗普希望延长其2017年减税政策的部分内容，其中一些针对企业，另一些旨在取消对小费、加班费和退休人员社会保障福利的税收。批评人士表示，特朗普的计划可能会扩大赤字，而不会刺激足够的经济增长来抵消通胀的影响。
经济学家警告称，赤字严重的支出可能会引发受消费价格上涨影响最大的行业的通货膨胀。负责任的联邦预算委员会估计，哈里斯的提议将在未来十年内增加3.5万亿美元的赤字，而特朗普的提议可能会增加7.5万亿美元。
特朗普的经济盟友认为，关税和移民限制将通过提高工资来帮助美国工人。但有证据表明，这些政策可能会减少劳动力，增加生产成本。
科罗拉多大学的经济学家研究了2008年至2014年的驱逐事件，发现每100万被驱逐的未经授权的工人中，就有8.8万个美国工作岗位消失。失去移民工人可能会损害食品和酒店业等美国行业，这些行业可能会裁员，而不是雇佣本土出生的工人来填补这些职位。
美联储的下一步行动取决于通胀政策的效果。如果关税和高支出重新引发通货膨胀，美联储可能会放缓或停止降息。
美联储官员最近开始将利率从20年来的高点下调，但警告称，新一轮通胀可能意味着更严格的利率决定。
特朗普在担任总统期间推动降低利率，2026年，如果再次当选，他将选择一位新的美联储主席。肖特预计，如果通胀再次上升，特朗普将“非常积极”地影响美联储。
特朗普的新关税将远远大于2018年和2019年征收的关税，并可能全面提高消费者成本。AutoZone首席执行官Philip Daniele表示，关税成本将“转嫁给消费者”，因为公司不会承担这笔费用。
虽然特朗普的团队认为，之前的关税并没有造成通货膨胀，但经济学家认为，更广泛的关税可能会有所不同。特朗普任命的美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在7月表示，美联储应“审查”因关税导致的暂时价格上涨。
但芝加哥联邦储备银行的奥斯坦·古尔斯比担心，持续的关税可能会引发贸易伙伴的工资要求和报复，使通货膨胀持续存在。
对美联储来说，在通胀问题上保持坚定意味着避免2021年再次出现“暂时性”错误。当新冠肺炎后价格上涨时，美联储最初将飙升误读为暂时的。他们后来大幅加息，以防止更高的价格成为新常态。
彼得森研究所的波森警告称，第二次通胀飙升将更难控制，尤其是在总统倾向于美联储降息的情况下。“如果你遭遇第二轮通货膨胀，”他说说美联储“将更难”控制局面。
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