随着美国国债激增至35万亿美元以上，分析人士开始质疑国债等传统投资是否仍能提供稳定。

根据美国银行的最新报告，答案很简单。黄金现在是最安全的赌注。由于各种因素，黄金今年已经飙升了30%以上。

利率正在下降，各国央行正在购买黄金，就像它正在过时一样，美国散户投资者也在追随这股潮流。到处都是黄金派对。

美国债务危机

在一份题为“黄金比国债更安全吗？”的报告中，美国银行大宗商品策略师Michael Widmer表示，对债务水平的担忧将是黄金的主要驱动力。

债务状况已经变得如此糟糕，以至于美国两位主要总统候选人（卡玛拉·哈里斯和唐纳德·特朗普）都没有解决债务问题的计划。当然，他们也没有与公众分享任何计划。

根据负责任联邦预算委员会的数据，仅特朗普的税收提案就可能增加约7.5万亿美元的债务，而哈里斯的计划将再增加3.5万亿美元。

Widmer指出，其他国家也在同一条船上。气候变化、人口老龄化和国防成本上升正迫使各国政府借入更多资金。

Widmer解释说，这正在让投资者远离国债等传统的避风港。用他的话说：；

“由于对美国资金需求及其对美国国债市场的影响的担忧挥之不去，黄金可能成为最终的避险资产。”

美国银行已将黄金的价格目标定为3000美元。

黄金真的能取代国债吗？

当然，并不是每个人都相信。尽管一直有一群投资者更喜欢黄金而不是美国国债，但随着债务担忧的持续加剧，他们的数量可能会增加。

但即使美国债务现在超过GDP的120%，黄金的波动性也使其不太可能完全取代大多数投资者心目中的国债。

摩根大通警告投资者不要对黄金的潜力反应过度。该银行的分析师写道：

“未来几年最有可能的情况是现状：赤字仍然很大，债务水平继续上升。”

黄金的反弹让许多市场分析师感到困惑。一方面，尽管消费者信心和就业数据没有表明市场存在重大担忧，但它仍在攀升。

从历史上看，当人们对未来感到不安全时，黄金会达到峰值。现在不会发生这种情况。美国个人投资者协会的一张图表显示，市场情绪实际上相当强劲，但金价仍在攀升。

基金经理的情绪已跃升至2020年6月以来的最高水平。与此同时，债券和现金的配置正在下降，为黄金占据中心舞台腾出了空间。

这次反弹的另一个奇怪之处是，黄金矿业股并没有跟随金属的上涨。施罗德报告称，黄金价格与VanEck gold Miners ETF的比率处于极端水平。

与此同时，黄金开采行业的综合维持成本利润率创下历史新高。这意味着黄金矿商的投资者不相信目前2700美元的价格是可持续的。

那么，谁在买这些黄金呢？自2022年以来，各国央行一直在增加黄金储备，但今年的需求似乎已经趋于平稳 ；

珠宝需求，尤其是来自中国和印度等主要市场的需求，也急剧下降。一种理论认为，主权财富基金和对冲基金正在幕后悄悄购买黄金。遵循动量策略的量化基金也可能推高价格 ；

无论买家是谁，他们都将黄金价格从2000美元推高到2700美元，美国银行认为仍有增长空间。黄金也可能对地缘政治担忧做出反应。欧洲和中东的战争，再加上美国选举的不确定性，可能是黄金创下新高的部分原因。

但这并不能完全解释这一点。如果恐惧是主要驱动力，我们预计股市会下跌，债券波动性会上升。这不会发生的。

国债有多糟糕？

目前，美国国债为35.75万亿美元。国会预算办公室估计，2024年的联邦预算赤字约为1.834万亿美元，比上一年增加了1390亿美元。

在两年稳定的高利率推动下，债务的净利息支付增加了2400亿美元。

社会保障和医疗保险也在推高支出，分别增加了1070亿美元和250亿美元。

展望未来，经济学家预计，如果没有任何变化，到本十年末，债务将达到50万亿美元。他们还预测，到2034年，年度赤字将超过2万亿美元，并可能达到近2.9万亿美元。