比特币减半后，进入到“平静”调整区间，山寨币由于持续解禁而出现大幅回调。

单从比特币来说，2016、2020年减半都出现过这种情形：减半前涨，减半后调整，一段时间后暴涨。2016年的减半后，2017年狂暴牛市是市场出现了1CO，对比特币和以太坊产生了巨大的融资需求，尤其是ETH需求巨大；2020年的减半后，2021年牛市是因为美国超级大放水和defi生态的需求驱动。

2024年，减半前已经涨过了，目前处于调整中，这个状态和2016年、2020年相似。

当前的调整主要是以矿工为代表的一部分长期投资者进行了抛售，观察持有比特币超过 155 天的长期持有者头寸变化，可以看出ETF通过后的1-3月份上涨，有很多长期持有者进行了卖出操作，不过，目前长期持有者又进行了重新买入的操作。

可以看出，这次的卖出量显然不及2017和2021年底，说明很多长期持有者“刻舟求剑”的认为后市可能还有行情。

除了抛售外，4月以来的调整，还有一个重要原因：全球流动性出现了下降。市场钱变少了，资产价格自然回落。

接下来的问题是，后市还会不会出现如同2017年、2021年的牛市？

无非是钱从哪里来？生态需求从哪里来？

钱从哪里来？基本就只看美联储了，如果美国经济软着陆，美联储循序降息，会出现慢牛；如果美国经济硬着陆，全市场的资产可能会经历一次血洗的过程，然后美联储开启印钞机，随后出现快速的牛市。

生态需求从哪里来？客观的说，这轮周期还未诞生大型生态叙事，仅靠ETF的资金拉起，meme币投机炒作一下。但这轮周期加密市场的技术迭代很快，创新点也不少，各种基础设施也建设的很多，可能会在某一刻突然出现大型生态叙事。

所以后市确实还有想像空间。

以太坊目前来看，未来成为RWA（世界资产代币化）的平台有很大的潜力；除以太坊外，SOL和TON这两个公链也很亮眼，它们不止是炒作meme币和小游戏币，TON以telegram为基地，sol以推特X为基地，它们都是以亿为单位的用户流量聚集地，通过web2的前端将海量用户链接到公链体系，未来谁知道能擦出多大的火花？想像空间确实比2021年的defi生态大很多。毕竟能“傻瓜式”的让亿级新用户进入到区块链生态的世界。

从这个方向看，目前的区块链生态潜力确实让人越来越兴奋。