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在新一轮的市场周期中，基于异构链和平行链的概念，DOT 价值仍然会得到充分炒作，但是该项目的架构设计导致与 Cosmos 相比，生态开发较为缓慢，并且顶级 VC 上的支持也不足。
撰文：MIIX Capital
在经历了裁员风波、Gavin Wood 交棒职业经理人、生态项目出走的熊市痛苦期后，Polkadot 团队在 23 年交付了 XCM V3、OpenGoV 治理模块、系统平行链、异步支持和平行线程等等一系列新功能和特性，以增强生态内的互操作性、治理可参与性和效率、平行链的可扩展性。而在 2024 年，波卡将开启新的篇章：波卡（Polkadot）2.0。
Polkadot 属于基础设施 Layer1/Layer0 赛道，是为了解决以太坊的扩容问题的一个异构公链，但是目前以太坊也正往这个方向发展，所以 Polkadot 的前景，与以太坊的发展开始变得强相关。
Polkadot 创始人 Gavin Wood 是当前广泛使用的「Web3」词汇的含义赋予者，目标是带领区块链行业创造全新的互联网形态。Polkadot 以 Layer0 的角度，集合所有 Layer1 的安全性，致力于通过平行链的方式解决以太坊的扩容问题，作为公链其运营的核心仍然是吸引开发者生态。
Peter Czaban
波卡创始人，Web3 Foundation 的技术总监，他在其中致力于支持下一代分布式技术的开发。他在牛津大学获得了工程学硕士学位，读了工程学，在那里他专注于贝叶斯机器学习。他曾在国防，金融和数据分析行业工作，致力于网状网络，分布式知识库，定量定价模型，机器学习和业务开发。
Gavin Wood
波卡联合创始人，也是以太坊联合创始人。Wood 于 2016 年 1 月离开以太坊基金会，与前同事 Jutta Steiner 共同创立了 Parity Tech. 致力于为以太坊网络开发客户端，还创建了 Web3 Foundation，致力于推动去中心化互联网基础设施和技术发展的非盈利组织，首个项目就是 Polkadot。
Robert Habermeier
波卡联合创始人,2011 年首次接触比特币和区块链，2015 年加入 Parity 并成为以太坊核心开发人员，2016 年开始与 Gavin Wood 和 Peter Czaban 合作设计 Polkadot 基本拓展架构。
Polkadot 的融资信息并未全部公开，据 Rootdata 披露：目前累计融资 1.8330 亿美元，最新一轮融资估值不详。
与波卡关联的组织有两个：开发团队 Parity Technology 与资金资助与运营团队 Web3 Foundation。其中 Web3 Foundation 已经资助了超过 600 多个项目。
在 2023 年 10 月，Polkadot 开发者团队 Parity Tech.宣布将裁掉大部分员工。据 Parity 员工称，该公司因现金耗尽而裁员，Parity 在过去 12 个月里的大肆招聘，导致其陷入财务困境，而 Web3 Foundation 也将裁员大约 40%。
社媒用户数据备注 X1,439,010 人平均一篇帖子浏览量在 50K 左右，点赞量在 500 上下。Discord22,679 人 2146 人同时在线，交流较为活跃。Reddit83,000 人排名 Top2% 社区，但活跃度较低。Youtube4,960,000 订阅共发布 796 个视频,平均一个视频浏览量约 20K
除 Discord 外，其他社媒账号近阶段活跃度不高，在 X 虽然拥有庞大的粉丝基数，但是互动数据很不理想，可以看出实际并未对社媒做更多运营工作。
Polkadot 网站的每日访问人数在 15,000 人次左右，其主要的流量来自俄罗斯、美国和葡萄牙，在数据层面属于中等情况，与该项目的市场地位和现状吻合。
截止 2023 年 12 月 27 日，最近一个月从交易量来看，平均每日波卡交易量在 1500 万枚 Dot 上下，折合 1.3 亿美元。
在铭文行情爆发期间，Polkadot 网络迎来了有史以交易量最高的时期，其中在 2023 年 12 月 22 日的交易笔数达到 690 万笔，而在平时仅仅 1 万笔左右，Polkadot 整体性能目前最高达到 80 笔 / 秒。
铭文行情期间，Polkadot 每日活跃用户在平峰时段在 7k-8k 人，新地址在 2–3K 左右；与 Cosmos 每日活跃用户在 20K 左右，每日新增地址 20K-50K 有明显差距。
作为公链项目，Polkadot 协议手续费仍几乎为 0，与 Cosmos 类似。但是与 Ethereum 每日接近 1000 万美元的手续费相比，相形见绌。而市场也没有对公链采取传统金融的 P/E、P/S 的估值方法，币价的提升很大程度仍然是做市商、散户、叙事与市场情绪、VC 的共同结果。
据 Electric Capital 的统计：大部分项目在 Q4 季度的开发者人数都出现了急剧下降。当前 Polkadot 的开发者占据所有开发者中全职人数和全职加兼职人数均为公链第二。（主要是统计口径的问题，因为平行链的开发者以及平行链的应用开发者也被记入统计）
事实上，Polkadot 的代码开发进展，自 2023 年 9 月份开始，就出现了显著下滑。原因很可能是来自于 Parity tech.内部 Q4 季度的人事动荡与裁员影响，导致开发者人数急剧下滑。
2023 年 12 月 25 日，Gavin Wood 发表了未来一年的展望：Polkadot 在新的一年里将面临的一系列重要发展和忙碌的工作。三项即将到来的关键基础设施：敏捷 Coretime（按需平行链）、ETH Snowbridge 以及 Kusama Bridge。此外，还有即将出现的技术「弹性扩展」，预计在 2024 年实现。
Coretime 是波卡 2.0 的一个新概念，它代表了在波卡进行验证和共识所需要的时间，是波卡网络最稀缺的资源。
敏捷 Coretime 是为了解决波卡一直被诟病的平行链拍卖模式。Coretime 的提出将抛弃租赁期、插槽模型，改为购买链的使用时间，这种采购分为大宗采购和即时采购两种，大宗采购每月一次，即时采购类似即用即付，是按需采购。也就是说，过去是采购链的位置，而现在是采购使用时间。这种使用时间，采购方可以再二次贩卖，也可以多条链轮流使用。
在波卡 1.0 版本，波卡是以中继链为核心，链接至多 100 个平行链，这个是不同于以太坊的单链架构的异构架构，优点是平行链之间能够共享安全性以及 XCM 通信能力。
但是这种平行链的拍卖，会让中小开发者望而却步，因为在最新一期的拍卖中，想要获得平行链插槽的使用权需要接近质押 30 万美元的 DOT 代币，而且只有 24 个月的租赁期。这大大增加了中小开发者的开发成本，阻碍了生态的创新。
这次 2024 年插槽拍卖仅仅安排了到了 4 月 13 日，并且如果敏捷核心时间上线，就将取消还未进行的插槽拍卖。这可能预示着敏捷 Coretime 或许会在这个日期之前集成。
波卡准备构建一个与以太坊互通的跨链桥，Snowbridge 旨在创建一个无需信任的桥接，实现 Polkadot 和以太坊之间的互操作性（资金相互流转）。Snowbridge 的设计原则是去信任、通用性和确定执行性。它的目标是实现媲美 Polkadot 平行链互操作性的以太坊&波卡互操作性，预计在 2024 年 Q1 推出。
Snowbridge 的推出，说明 Gavin 已经考虑从以太坊生态吸取资金、用户和开发者等资源，并开始着手对以太坊发起「女巫攻击」做好 Infra 准备工作。
连接 Polkadot 和其姐妹网络 Kusama 的技术。这样可以链接 Kusama 网络以及波卡上的流动性，以及实现两条链上的信息共享与通信，但是性能情况未知。
目的是实现异步支持，允许收集器使用较旧的中继链父块来提交平行链区块，从而提高 Polkadot 网络的效率和可扩展性。
DOT 初始发行量 1000 万枚，但 Polkadot 在 2020 年 8 月对 DOT 的面额进行了拆分，所以现在新版 DOT 通证的初始总发行量是 10 亿枚，之后每年增发总量无上限。
增发通胀情况
以上是我们查询到的 Polkadot 通胀情况，目前年化通胀率为 7.6%，其通胀由以下几部分构成：
- 通过 token 的增发来奖励验证者和提名者；
- 为国库增发 token 造成的通货膨胀；
- 因不当行为引起的通货紧缩，也就是 Slashing（削减）；
- 交易费造成的通货紧缩；
其中需要增发通证奖励验证者和提名者引起的通货膨胀占比最大，是整体通胀的主要因素。
当前，已经被质押的代币大约为 53.82%，而质押奖励为 14.93%，剔除通胀率后，最终净收益率大约是 6.84%。数据显示当 DOT 质押数量呈现下降趋势时，币价却显示上涨，因此质押率与币价没有直接相关性。
链上 DOT 持币地址数一直在持续增长，但具体散户的积累数量暂时没有数据。在仅一个月内，随着市场行情上行，DOT 的每日交易量出现大幅回暖，表明市场对 DOT 的兴趣程度在加深，意味着 Polkadot 在下一轮市场周期中仍然有机会成为市场的情绪焦点。
在 Polkadot 生态中，Astar、Moonbeam、Acala 牢牢占据平行链 TVL 的 TOP3 席位（TVL 数据情况如上所示）。Astar 是 DEX 同时也是 Polkadot 上最大 DEX、Moonbeam 是 Lending 同时也是 Polkadot 上最大的 Lending、Acala 是 LSD 同时也是 Polkadot 上最大的 LSD。
Astar 网络是一个为去中心化应用（DApps）和去中心化金融（DeFi）服务提供平台的区块链项目。Astar 网络作为 Polkadot 生态系统的一部分，旨在提供一个多链智能合约平台，支持多种区块链虚拟机，包括以太坊的 EVM（以太坊虚拟机）和 WASM（WebAssembly）。
Astar 是 Polkadot 生态的№1 公链，其应用主要是 DeFi 产品，通过其在 Polkadot 生态系统中的位置，结合 EVM 和 WASM 的兼容性，以及其独特的激励机制，旨在成为构建和部署高效、可互操作的去中心化应用和金融服务的重要平台。虽然在市场行情以及铭文叙事的双重影响下有所回升，但表现并不理想。
在 Polkadot 生态里，以 DeFi 为主的生态体系已经形成，ArthSwap 是 Astar 上面 TVL 最高的 DeFi 应用，也是整个 Polkadot 生态表现最好的 DEX，但也仅限于 Polkadot 生态。
Moonbeam 是 Polkadot 生态系统中的一个重要项目，它是一个专注于兼容性的智能合约平行链。Moonbeam 旨在提供与以太坊（Ethereum）的完全兼容性，使得开发者能够使用现有的以太坊工具和 DApp（去中心化应用）代码，轻松地在 Polkadot 网络上构建或迁移应用。
Moonbeam 的目标是降低进入 Polkadot 生态系统的门槛，特别是对于那些已经熟悉以太坊开发的团队来说，Moonbeam 提供了一个简便的迁移和开发路径。基于 EVM 的便捷性，Moonbeam 未来很有可能超过 Astar，成为第一大平行链，Moonbeam 代币的增长潜力可能会高于 DOT。
在 Monnbeam 生态中有 Polkadot 的 NFT 交易市场 Tofu 和游戏交易市场 Seascape。其中目前交易量最高的 NFT 是位于 TofuNFT 市场的 ASTR（Dotinsight 统计），但是其交易量仍然只是每日 1000 美元左右，整体波卡上的 NFT 市场交易量及其萎靡，参与散户较少，流动性不足。
Acala 是 Polkadot 生态系统中的一个关键项目，Acala 被设计成 Polkadot 的去中心化金融中心和稳定币平台，旨在提供多种金融服务，包括稳定币、去中心化交易所（DEX）和金融应用，目前 Acala 中以 LSD 协议为主。在平行链上生态格局中，每一条平行链都有自己擅长的 DeFi 协议，Acala 则是 LSD 同时也是 Polkadot 上最大的 LSD。
Acala 旨在成为 Polkadot 生态系统中的去中心化金融枢纽，通过提供稳定的货币和丰富的金融服务来推动整个生态系统的发展。
由于 XCM 信息交换协议，导致各个链之间的信息交换变得低廉且方便，那么所有的流动性就容易流动到一个项目之上，产生虹吸效应。而以太坊由于各个链之间仍然有很大的隔阂，导致了各个链都有自己的生态发展。
竞争要素备注选择的赛道有足够的热度或是长期主义根据行情回暖，polkadot 的整体数据以及市场关注度回暖来看待，波卡在市场仍然有足够高的热度。在赛道基础上，有一定的创新功能设计 Polkadot 的 TPS 在铭文行情中经历过检验，并且其 XCM 通信机制也在不断改进，而这种异构架构实际上是以太坊正在逐步迭代完善的，因此具备很强创新性。足够强大的社群通过近期的市场情绪配合以及链上数据能够看出，市场对波卡仍然存在炒作的预期。有稳定粉丝基数的社媒影响力波卡 Twitter 具备较高的粉丝基础以及浏览量，而灵魂人物 Gavin Wood 也具备很大的粉丝基数以及市场关注度。项目盈利模式清晰除了以太坊外，实际上大部分公链的盈利模式均不清晰。风投基金的扶持这部分与 Cosmos 相比是较为缺失的。
在加密行业中，作为主打 Layer0 的异构区块链，Polkadot 与 Cosmos 形成对标，另外它也与 Ethereum 等 Layer1 公链存在不同程度的竞争关系，其优势如下：
Polkadot 的核心竞争力在于其独特的互操作性、共享安全模型、高可扩展性和链上治理，这些特点使 Polkadot 成为了一个吸引开发者和项目构建者的强大平台，特别是对于那些寻求创新和构建跨链应用的项目。
但与 COSMOS 和 Ethereum 相比，Polkadot 是一个相对较新的项目，生态系统较小，开发者和应用偏少，其生态系统和技术尚未像 COSMOS 那样经过长时间的市场测试；平行链对中继链的依赖也限制了平行链的独立性和灵活性。
同时它也缺少 VC 的大力支持，比如 Delphi Digital 宣布 All In Cosmos，Jump Crypto 也广泛投资了包括 Celestia、Injective、Sei、Luna 等项目。顶级 VC 资源的大力扶持对项目的发展大有裨益，而 Polkadot 却缺少这一块的资源，导致用户活跃度远低于 Cosmos。
在行业竞争中，Polkadot 在经历了阶段性的动荡后，仍然具备市场足够高的关注度。主要原因是 Polkadot 作为异构链的代表之一，与 Cosmos 一起承担着与 Ethereum 竞争的角色，尤其是在 Layer2 进展和态势还未明朗之前。
在新一轮的市场周期中，基于异构链和平行链的概念，DOT 价值仍然会得到充分炒作，但是该项目的架构设计导致与 Cosmos 相比，生态开发较为缓慢，并且顶级 VC 上的支持也不足。
目前来看，Parity Tech.已经意识到了自身存在的问题，并在 2024 年的路线图中，对拍卖模式进行改进、增强以太坊和波卡的跨链协作、实现 XCM 平行链通信机制的改善。同时，Polkadot 依然拥有着第二庞大的开发者群体，在新一轮的市场周期中，我们可以对 DOT 的市场表现抱有更大期待。
以上所有观点不作为投资建议。不当之处，欢迎留言补充或者指正。
