作者：@hosseeb ；编译：火火/白话区块链

DeFi的总锁定价值（TVL）目前为420亿美元，是过去两年半以来的最低水平，甚至低于FTX崩盘时。

大众第一次反应可能是这又进一步加剧了熊市，但现实真的如此吗？

以下是我认为这次TVL下降不是什么大问题的两个原因。

风险无息率飙升，因此链上收益现在低于链下收益。Compound在USDC上的收益率约为3%，而美联储基金利率约为5.5%。这自然会将资金从链上转出。

这是正常现象。随着未来几年内利率下降，其中很大一部分将会回流回链上。

DeFi 正变得更加资本高效化——询价系统、更好的清算机制以及Uniswap v3已经降低了资本需求。一个例子是：DEX的交易量仍然很强劲。

所有这些都意味着DeFi并不是在消亡，相反，TVL在当今已经变得不那么有用作为一个衡量指标。