欧洲央行（ECB）并不关心美联储在做什么。这是欧洲央行管理委员会成员François Villeroy de Galhau在一份声明中传达的信息采访与出版社.

他强调了欧洲央行在克里斯蒂娜·拉加德领导下的独立性。他说：“我们在欧洲央行与克里斯蒂娜·拉加德共同做出的决定独立于美联储的决定。”。他指出，欧洲央行早在6月就开始降息，比美联储首次采取行动早了几个月。

随着欧洲通胀降温，欧洲央行准备继续降息。但有一个转折。唐纳德·特朗普于1月重返白宫，预计将引发全球经济问题。维勒罗伊认为，特朗普的保护主义政策将推高美国通胀，同时减缓全球经济增长。

这种混乱已经导致经济学家重新猜测美联储继续降息的能力。美联储在两次会议上将借贷成本降低了75个基点，可能会在12月再次降息，但普遍预计将在1月暂停。

与此同时，欧洲央行没有这样的犹豫。自6月以来，美联储已经三次降息，并计划在接下来的四次会议上进一步降息。

维勒罗伊解释了为什么欧洲央行能够保持激进。欧洲各地的物价上涨速度比工资上涨速度慢，这给了银行在不加剧通货膨胀的情况下放松货币政策的空间。他说：“物价上涨速度低于平均工资水平，这也使我们能够降低利率。”。

欧元区通胀攀升，但不会让欧洲央行感到不安

欧元区的通货膨胀率正在攀升，但欧洲央行似乎并不在意。预测显示，11月消费者价格指数上涨2.3%，为四个月来最高涨幅。剔除能源等不稳定因素的核心通胀率可能升至2.8%。

这听起来像是个问题，但官员们认为这是暂时的。一年前，这些数字会敲响警钟，但现在呢？没那么多。

希腊央行行长亚尼斯·斯图纳拉斯一点也不担心。他认为通货膨胀基本上得到了控制，到2025年甚至可能降至欧洲央行2%的目标以下。他在一份声明中表示：“从现在开始，我们应该在每次会议上削减利率，直到我们达到所谓的中性利率。”采访与彭博社.

对于欧洲央行来说，“中性利率”约为2%，斯托纳拉斯希望尽快达到这一水平。他预计12月将再次降息25个基点，但不排除加息50个基点的可能性。

不过，并不是管理委员会的每个人都这么冷静。奥地利的罗伯特·霍尔兹曼警告称，通货膨胀尚未得到控制。但即使是像他这样的怀疑论者也无法否认欧洲央行的宽松政策正在获得动力。投资者押注下个月将再次大幅降息，因为欧洲私营部门活动疲软增加了紧迫性。

特朗普迫在眉睫的关税是欧洲央行的另一个头疼问题。他向欧洲征收贸易税的计划可能会压垮本已脆弱的增长，使欧元区更接近衰退甚至通货紧缩。

经济学家尤其担心西班牙，该国通货膨胀率预计将飙升0.7个百分点至2.5%，主要受能源价格的推动。欧元区四大经济体都出现了类似的趋势，能源成本也在推动这一增长。

尽管存在这些风险，欧洲央行似乎决心忽视短期通胀飙升，专注于大局。斯托纳拉斯称最近通货膨胀的上升是一个“暂时的”，并表示这不会阻止该行继续降息。

降息将继续，但不确定性依然存在

欧洲央行今年的最后一次政策会议将成为一次重要会议。投资者已经预计该行将再次降息25个基点，一些人猜测该行可能会进一步降息。副总统路易斯·德金多斯明确表示，更多的降息即将到来，但他也敦促谨慎行事。

他说，利率将进一步下调“非常明显”，但欧洲央行不能忽视全球市场的不确定性。一个很大的未知数是工资增长。欧元区谈判工资在第三季度创下历史新高，这是自1999年引入欧元以来的最大增幅。

分析人士预计，这一趋势将在明年降温，但就目前而言，这使欧洲央行的努力变得更加复杂。更高的工资可能会使通货膨胀保持粘性，使银行更难证明大幅削减的合理性。

尽管如此，大多数专家都认为欧洲央行还没有完成削减。斯托纳拉斯预测，到12月底，存款利率将降至3%。他称这是目前的“正确反应”，但承认一切都取决于市场和美联储的反应。

“我们仍然没有另一方的任何东西，”他说，为更大或更频繁的削减敞开了大门。

即将公布的通胀数据将至关重要。来自欧元区主要经济体的报告周四开始陆续出炉，预计周五将公布整个地区的数据。这些数据将使欧洲央行更清楚地了解价格走向以及能源成本是如何推动价格上涨的。

如果通胀保持在可控范围内，该行可能会坚持其宽松计划。但如果价格开始螺旋式上涨，所有的赌注都将落空。特朗普的保护主义政策是另一个未知数。他承诺对欧洲商品征收关税，这可能会对该地区的经济造成严重破坏，打击出口，削弱需求。

斯托纳拉斯警告称，这些措施可能会导致通货紧缩，这对欧洲央行来说是一场噩梦。目前，该行专注于稳定通胀和促进增长，但这样的外部冲击可能会迫使人们重新思考。

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