Calamos Investments刚刚向美国证券交易委员会（SEC）提交了文件，以推出“结构性保护”交易所交易基金（ETF），利用期权市场对冲高达100%的比特币下行风险。

这些ETF承诺为投资者提供比特币敞口，同时缓冲其臭名昭著的波动性。三项新战略已经摆在桌面上。其中一家提供六个月的完全保护，而另外两家则对冲了一年内90%和80%的损失。

今年早些时候，卡拉莫斯也提出一年期ETF，100%下行保护。这些基金都没有费用或股票代码，但如果获得批准，它们将为投资者提供四种降低比特币风险的选择。捕获？更多的保护意味着更少的回报。这就是权衡，加密货币领域的每个人对此都不满意。

Calamos计划如何平衡比特币风险

这些ETF都是关于期权的——从字面上讲。他们将使用看涨期权和看跌期权的组合，为投资者创造一个安全网。把它想象成把比特币放在泡沫包装里：你仍然持有它，但你不会感受到市场起伏的全部冲击。

每种策略都有一个上限率，限制了最大回报投资者可以赚钱。因此，如果你选择90%的保护基金，你的损失将最高达到10%，但你也会看到比80%基金更少的收益。对冲越高，回报越低。

为了使这些基金按广告宣传的那样运作，投资者必须从结果期的第一天起一直持有它们。之后，保护重置，选项自动滚动。这是一个整洁的系统，但文件警告说，不能保证这些资金能够提供承诺的保护水平。

彭博资讯（Bloomberg Intelligence）的ETF分析师詹姆斯·塞法特（James Seyfart）表示，监管变化可能会决定这些ETF.目前比特币ETF的头寸上限为25000，远低于其他ETF允许的20万至25万。

塞法特说：“监管机构非常谨慎，但只能从这里开始。”。FLEX选项是可定制的呼叫和投入，也需要更广泛的可用性来支持这种结构。

比特币距离10万美元仅1%

卡拉莫斯并不是在真空中推出这些基金。比特币的价格接近10万美元，截至发稿时为99026美元，周四在美国首次飙升至99000美元以上。自11月5日当选总统唐纳德·特朗普赢得选举以来，加密货币市场已经增长了1万亿美元。

特朗普支持加密货币的信念为市场注入了新的活力，对更友好的监管的期望推动了投资者的兴趣。美国证券交易委员会最近批准了现货BitcoinETF将包括衍生品，为这些结构性保护基金打开大门。

Bitwise Asset Management首席投资官Matt Hougan表示，利用比特币势头的竞争正在升温。他说：“每个有脉搏的ETF企业家都在关注比特币领域。”。“加密货币不再是边缘——它正在成为主流。”

Calamos已经在11个结构性保护ETF中管理了4亿美元，使用类似的基于期权的股票策略。该公司管理着400亿美元的总资产。这些比特币基金是他们策略的延伸加密空间，这是以前从未见过的。

持怀疑态度的人反对限制回报

但并不是每个人都相信炒作。晨星被动策略研究总监Bryan Armour认为，这些基金没有抓住比特币的重点。“如果你想要没有波动性的比特币，那么你就不想要比特币，”他说。

盔甲争论限制回报削弱了世界上最不稳定（也是最有回报）的资产的吸引力。他并不孤单。铁杆加密货币爱好者可能会发现限制比特币上涨的想法有点亵渎神灵。

尽管如此，不可否认的是，人们对更复杂的加密投资工具的需求。去年推出的2x比特币战略ETF（BITX）已经吸引了超过30亿美元的资产。上月首次亮相的NEOS比特币高收入ETF（BTCI）已经持有1300万美元。

ProShares比特币ETF（BITO）是首批追踪比特币期货的公司之一，管理着近30亿美元。显然，卡拉莫斯有空间开拓自己的利基市场。

与此同时，SEC主席金斯勒他以激进的执法行动给该行业带来了困难，将于1月20日卸任。特朗普的团队已经在讨论设立一个白宫加密货币沙皇的角色，这证实了他所宣传的亲加密货币政府。

这给华尔街注入了活力。Charles Schwab即将上任的首席执行官Rick Wurster宣布，一旦法规允许，计划提供现货加密货币交易。微观战略比特币巨头比特币巨头正在加大代币购买力度。

对于Calamos来说，挑战将是说服投资者，他们的上限回报模式值得权衡。这些基金能否成功将取决于监管机构的反应，以及投资者是否接受“比特币精简版”的理念

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