1. 产品架构

BKEX目前对于每个标的币种或者是指数提供2种类型的杠杆代币：牛证（+3x），熊证（-3x）。

杠杆代币是标准的ERC20代币，可以提币至以太坊钱包或已上线杠杆代币交易所。

2. 定义

TAV: 杠杆代币账户的总净资产=所有盈利仓位+亏损仓位+账户余额

发行量: 现有的代币数量。

NAV：每个杠杆代币币种账户的，即基础资产净值=TAV/发行量

标的：杠杆代币敞口对应的币种

标的合约：杠杆代币在合约上持有的头寸，其标的所对应的永续合约。

头寸：一个杠杆代币对应标的合约数量除以其发行量

头寸大小：杠杆账号所持有的标的合约的面值（以市场现价计价）除以其发行量

当前杠杆倍数（CL）：头寸大小除以NAV

目标杠杆倍数（TL）：一个杠杆代币期望实现的杠杆倍数。例如：当BTC永续合约上涨1倍，BTC 3倍杠杆牛证应该上涨3倍。此处的3倍为杠杆代币期望实现的杠杆倍数。

3. 盈亏

举例说明：

一个用户在EOSBULL 的NAV为5,000美金时（即EOSBULL为$5,000/个时），花费50,000美金，申购了10个 EOSBULL （EOS牛证）代币。同日，假设EOS价格上涨了5%，例如从4美金上涨到4.2美金，那么：

EOSBULL的NAV将会增长3 * 5% = 15%，从5,000美金增长至5,750美金。如果用户这个时候选择以新的NAV 5,750美金出售EOSBULL，那用户就可以在他们50,000美金的投入成本的基础上，赚得7,500美金。

由于杠杆代币每日的调仓，其NAV和盈亏会追踪标的每日的总涨跌幅，这可能会偏离其标的的累计总涨跌幅。换句话说，将当日的盈利和亏损纳入仓位计算中，重新调整仓位。

假设上面的用户在净值为5,000美元的情况下购买了10个EOS牛证，那么EOS当天从4美元上涨到4.2美元，用户的净值增加15％，杠杆代币会根据盈利额度进行相应的杠杆头寸加仓。第二天EOS继续上涨至4.5美元时，EOS牛证净值为6,982美元，EOS上涨12.5％，EOS牛证上涨39.6％，上涨率大于普通3倍杠杆（37.5％）。

反之，当EOS从4美元下跌至3.8美元时，EOS牛证净值为4,250美元，下跌了5％，EOS牛证下跌15％，此时杠杆代币会根据亏损额度进行相应的头寸减仓。第二天EOS继续下跌至3.5美元时，EOS牛证净值为3243美元，EOS下跌了12.5％，EOS牛证只下跌了35％，下跌率小于普通3倍杠杆（37.5％）。这样的操作可以使用户在正确判断价格趋势的情况下赚得更多，在错误判断下减少亏损。

4. 仓位调整

由于市场波动以及杠杆代币的申购/赎回等因素，杠杆代币的当前杠杆倍数（CL）可能会偏离其指定的目标杠杆倍数（TL）。如果出现偏离的情况，该杠杆代币在次日会自动进行标的合约的交易，以来调整仓位和实际杠杆倍数，使得其CL与TL相符、一致。

杠杆代币会在每日00：02（UTC）进行定时调仓，以维持其指定的目标杠杆倍数。此外，如果一天内标的币种的涨跌幅达到10%，杠杆代币将会即时作出仓位调整，以回到其指定的目标杠杆倍数。此即时调仓不会取代每日的定时调仓。

调仓时会根据以下公式，购买杠杆代币对应的标的合约数量：

合约数量=（TL-CL）*NAV/标的合约标记价格

5. 清算

杠杆代币的持有者无需为代币背后的标的账户仓位负责，而且杠杆代币的净值不会低于0。当市场出现大幅波动，并且走向与账户持有仓位相反时，账户部分仓位可能会被清算引擎强平，以避免最终出现负的NAV。