Michael Saylor和MicroStrategy发行债券购买比特币的系统(BTC)据BitME十、 Research称，这带来了巨大的风险。

在一个新的报告，BitMEX评论了这家商业智能公司大量持有比特币的情况，该公司主要通过发行债务积累了比特币。

虽然强制清算“极不可能”，但BitMEX指出，比特币仍然非常不稳定，任何事情都有可能发生。

BitMEX表示，MicroStrategy有五只未偿还债券，本金价值42.5亿美元，另外两只已经全额赎回。BitMEX表示，如果BTC的价格在债券到期日暴跌，导致MicroStrategy的BTC持有量相对于其债务贬值，该公司的比特币可能会被强制清算。

“然而，如果比特币价格大幅下跌，可能跌至每枚硬币15000美元左右，MSTR无法筹集更多债务，那么分析师可能需要考虑比特币的‘强制清算’…

到期日和债券持有人期权日期在2027年至2031年之间的非常特定的时间间隔。因此，我们认为，即使比特币确实暴跌至15000美元左右，也不太可能通过强制出售来为债券的现金赎回提供资金。

仅仅因为MicroStrategy不太可能被迫出售比特币，在我们看来，更有可能发生的是，公司出售比特币符合MicroStrategy股东的利益。

目前，该股票的交易价格远高于资产净值（NAV）。如果这种溢价变成折扣，这在某些时候几乎是不可避免的，并且现金债券的还款到期，那么出售比特币筹集资金将符合股东的最佳利益。然而，尽管该股溢价交易，但存在“无限资金故障”，没有理由出售比特币。

但这个小故障不会永远持续下去。”

在撰写本文时，比特币的交易价格为90434美元。

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