链上数据显示，矿工在减半几个月后才开始出售比特币
CryptoQuant 的链上数据表明，比特币即将减半后，未必会出现强劲抛售。
比特币的第三次减半还不到一天，加密货币社区对于比特币价格在减半发生后是会上涨还是下跌仍存在分歧。有趣的是，之前的数据表明，在比特币减半之后，价格可能不会立即下跌。
谷歌搜索趋势的数据显示，对减半的搜索量已经超过了之前的历史最高记录，加密社区已经发布了各种各样的对减半后价格的估计。
一些分析师通过使用有效市场假说 (Efficient Market Hypothesis) 来支持他们的观点，他们认为减半的影响已经反映在了比特币价格上，因为投资者提前知晓了这一可预见的减半事件。就连著名的比特币巨鲸 Joe007 最近也表示，比特币的价格会在减半后崩溃。
矿工头寸指数
根据链上数据分析公司 CryptoQuant 分享的区块链数据显示，矿工并不热衷于在减半之前出售他们新生产的 BTC。通过矿工的头寸指数 数据， CryptoQuant 发现，在过去三个月，矿工一直避免出售，见下图：
上图：红线表示矿工的头寸指数 (MPI)，黑线表示比特币价格，来源：CryptoQuant。MPI 指数高于2表明矿工在开采后出售BTC，而负值则表明他们尽量避免出售，而是倾向于囤积 BTC。
如上图所示，MPI 在2019年12月略高于0，并在2020年1月开始下降。到2020年5月份，该指数已跌至 -0.5。
矿工不会在减半之后马上出售
比特币矿工一直是比特币价格背后的推动力量，因为他们是市场上新比特币的提供者。他们也是给 BTC 带来持续卖压的主要团体之一，因为他们要卖出新铸造的比特币，以支付电力和运营费用。
因此，矿工情绪对市场非常重要，也是投资者密切关注的一个方面。早在2017年，比特币的价格接近2万美元，创下历史新高，MPI 也曾达到 3.9 的高点，表明矿工似乎是在他们认为比特币定价过高时出售比特币。
在随后长达一年的熊市中，MPI 跌至 -1 以下，表明尽管价格较低，矿工仍尽可能避免抛售。
数据显示，在前两次比特币减半中，矿工没有立即出售比特币：在减半之前，MPI 低于 0，随着比特币价格的上涨，MPI 也随之上涨；当 MPI 指数在减半几个月后超过 2 时 (也即矿工开始抛售比特币时)，价格暴跌。
此外，当2012年11月比特币第一次减半时，矿工们一直在牛市中前行，直到 2013 年4月他们终于开始卖出自己的比特币。
CryptoQuant 公司的首席信息官 Mason Yang 表示：
“在前两次减半中，比特币的价格并没有在减半之后立即飙升，比特币的价格已经在减半前上涨了几个月。如果交易员希望规避交易风险，最重要的是监控鲸鱼和矿工是否在套现，而不是预期短期价格变化。”
MPI 指数在前两次比特币减半期间发生的变化。来源：CryptoQuant
2020 年比特币矿工的作用预计会下降
自2016年第二次减半以来，加密货币领域发生了重大变化。来自加密货币数据提供商 CryptoCompare 的数据显示，整个2020年的日交易量始终至少是2016年的10倍。
2016年，比特币在现货交易所的交易量很少超过每天10亿美元，而现在每天都超过 100 亿美元。我们还会注意到，在5月份第三次减半到来之前，4月30日的日比特币日交易量已经破纪录，见下图：
比特币现货交易量。来源：CryptoCompare
加密衍生品市场也有显著增长，整个4月份，Binance、Huobi、OKEx 和 BitMEX 的交易量都超过了 500 亿美元。这表明，比特币矿工目前在该领域的规模较小，尽管他们仍在不断给比特币价格带来抛售压力。
因此，预计现在矿工的卖压不会在减半之后对比特币的价格产生如此重大的影响。
显然，过去的表现并不能保证未来的结果，但考虑到当前矿工每天的产量为 1,800 BTC (近1,800万美元)，还是值得考虑的。
交易所的比特币流入量提供了有价值的信息
加密货币交易所的比特币流入量可能是一个更好的指标，这一指标可以表明在比特币减半时将会发生什么，因为矿工和鲸鱼会在价格发生变化之前将比特币转移至交易平台。
如下面的交易所的比特币流入量图表所示，在3月13日的市场崩盘至 3,750 美元之前和期间，流入量曾大幅上涨。
上图：流入交易所的比特币总量 (红线) 的变化趋势。来源: CryptoQuant
在“黑色星期四”暴跌之后，交易所的比特币流入量仍然相对较低，因为鲸鱼和矿工没有将比特币从钱包转移到交易平台。这表明，他们可能正在寻求比特币价格像前两次减半时那样的表现。
比特币第三次减半之后，无论短期价格走势如何，许多人都看好这一事件，尤其是从长期来看。D'souza 说道：
“总的来说，我们似乎正在向牛市过渡。比特币的基本面从未像现在这样好，基金、散户、Holders 都在将资金投入比特币，这可以抵消 (矿工) 卖压 (带来的影响)。”
