比特币相对于黄金的地位持续恶化，挑战了比特币作为数字黄金的长期说法。

尽管黄金价格逼近每盎司 4900 美元的历史新高，今年迄今已上涨约 12%，但比特币今年以来仅略有上涨，且仍低于 89000 美元。

这种差异在更长的时间尺度上也十分明显。无论是一年期还是五年期，黄金的回报率都更高。五年内，比特币上涨了约 150%，而黄金上涨了约 160%。

目前比特币与黄金的汇率接近 18.46，远低于其 200 周移动平均线 (WMA)。该平均线反映了基于近四年价格数据的长期趋势。200 周移动平均线位于 21.90 附近，这意味着该汇率比 200 周移动平均线低约 17%。

在2022年上一次严重的熊市中，该比率一度跌至200周移动平均线以下30%以上，并持续低于该水平一年多。目前的下跌始于11月，这意味着如果历史重演，该比率可能会持续低于200周移动平均线直至2026年底。

该比率在2024年12月达到接近40.9的峰值，而自那以后，比特币兑黄金价格下跌了约55%。此前的周期中，跌幅甚至更大，例如2022年熊市期间下跌了77%，2017年至2018年周期中下跌了84%。