Strategy Inc.（前身为 MicroStrategy）已发出信号，准备进行一笔比特币收购，收购金额将超过上周完成的 12.5 亿美元的巨额收购。

1月18日，迈克尔·塞勒在社交媒体平台X上发布了一张题为“更大的橙色”的图片。市场分析师普遍认为，这句话表明该公司有意超越其近期获得的13627枚比特币。

策略信号显示，在股票溢价下跌之际，比特币购买量创下历史新高。

那前一批已经巩固了该公司作为该资产最大企业持有者的地位。

然而，如果购买量超过该数值，Strategy 的总持仓量将超过 70 万枚比特币的门槛。

这一里程碑将使该公司的资金实力跻身罕见行列，仅次于……贝莱德的IBIT交易所交易基金以及估计持有的120万枚比特币该网络的化名创始人是中本聪。.

这一激进举动发生在企业软件公司面临岌岌可危的时刻.

Strategy 的股票去年暴跌超过 50%，其关键的市值与净资产值 (mNAV) 溢价已暴跌至约 1.0 倍。

这种溢价压缩威胁到赛勒公司历来用于收购融资的套利模式。

随着机构资本越来越多地流向现货比特币 ETF（这种 ETF 提供投资机会，而无需承担策略份额的复杂性或溢价），该公司失去了曾经享有的轻松杠杆。

在此背景下，为了保持其积累速度，Strategy 已转向积极的融资策略。

仅去年一年，该公司就通过出售普通股筹集了250亿美元。发行新型优先股，包括STRC优先股。

与此同时，华尔街对此次股权稀释反应谨慎。TD Cowen近期将该股的目标股价从500美元下调至440美元，但维持“买入”评级。

该公司指出，其2026财年的“比特币收益率”（衡量每股比特币敞口的专有指标）将有所下降。分析师指出，该公司依赖增发股票来筹集资金进行收购的做法，正在有效地稀释股东的收益率。

尽管存在怀疑态度，但一些市场观察人士认为，Strategy 构建了一条传统金融难以逾越的结构性护城河。

“他们找到了大规模积累比特币的方法，将其打包成产品，并以传统银行根本无法比拟的方式提供投资机会，”比特币分析师沙贡·马金说道。说.

Makin认为，该公司面临的监管和市场阻力不断增加，是对该模式有效性的反应，而不是对其缺陷的反应。

他补充说：“银行如果照搬这种模式，就会损害自身的资产负债表。因此，唯一真正的选择是减缓这种模式的传播速度、使其失去信誉，或者对其进行监管。”