Tether宣布推出USA₮ [美国陆军航空队]在1月27日它是一种受联邦政府监管、以美元为支撑的稳定币，专为美国市场设计，标志着全球最大的稳定币发行商的战略转变。

Tether并没有向不熟悉的受众推出全新的产品，而是扩展了全球公认的成熟模式。

USAT 的结构符合美国联邦政府的要求。它通过受监管的框架发行，这使其区别于主导离岸加密货币市场的 Tether 旗舰产品 USDT。

然而，此次发布的重要意义不在于监管方面，而在于Tether如何利用其现有的分销和流动性网络来加速用户普及。

USDT的规模奠定了背景

USDT仍然是加密货币市场中使用最广泛的稳定币，拥有市值超过1860亿美元它支撑着中心化交易所的大部分交易活动，也占据了链上稳定币转账的很大一部分。

它的作用不仅限于投机，还支持跨多个区块链的汇款、跨境结算和流动性提供。

这种足迹赋予了 Tether 一项独特的优势，因为它引入了USAT与必须从零开始与交易所、支付提供商和流动性合作伙伴建立关系的新兴发行商不同，Tether 已经在这些网络中运营。

实际上，USAT 不需要建立品牌知名度；它需要符合美国的监管和银行业务限制。

最重要的不是品牌，而是用户采纳机制。

对于美国平台和机构而言，采用稳定币往往是出于合规性而非个人偏好。

联邦监管的产品降低了经纪交易商、支付公司和托管机构与离岸稳定币互动的门槛，无论这些稳定币的流动性如何。

从这个角度来看，USAT 的早期交易所可用性表明 Tether 从一开始就将可访问性放在首位。

如果 USAT 可以与 USDT 一起集成到现有的交易和结算流程中，那么采用 USAT 可能就不是迁移的问题，而是分割的问题：离岸活动继续依赖 USDT，而受美国监管的资本则通过 USAT 进行流通。

竞争压力转向分销

美国稳定币市场已经非常拥挤，存在着许多成熟且受监管的替代方案，这些方案具有透明度和符合国内法规的要求。

USAT面临的挑战不是说服市场相信稳定币的实用性，而是证明监管一致性可以与使USDT占据主导地位的规模和效率并存。

USAT能否占据有意义的市场份额，取决于它首先出现在哪些领域：机构结算、交易所抵押品还是支付应用场景。早期使用情况，而非发行规模本身，将是衡量其市场接受度的最直接指标。

最后想说的话

• USAT 的成功与其说是取决于市场营销，不如说是取决于 Tether 能否将 USDT 的分销和流动性优势转化为受监管的美国渠道。
• 此次发布凸显了稳定币的普及越来越受到合规性和可及性的影响，而不仅仅是规模或品牌知名度。