美联储宣布，美国政府36万亿美元的债务是金融稳定的最大风险，将通货膨胀和地缘政治紧张局势排在首位。

这一严峻的承认是在央行调查，由纽约联储工作人员在8月至10月期间进行，该报告已纳入其最新的半年度金融稳定报告。

尽管美联储对银行业保持强硬态度，称其“稳健且有弹性”，但该体系的其他部分似乎并不那么稳固。对冲基金正在将杠杆率提高到创纪录的水平，家庭——尤其是信用评分低的家庭——在汽车贷款和信用卡方面落后了。

美联储表示，这些地区的拖欠率“高于平均水平”，进一步收紧了对经济的束缚。

房间里有一头价值36万亿美元的大象

美国政府已经累积了36万亿美元的总债务，这一数字不容忽视。仅在2024财年，这一怪物的利息支付就激增了2400亿美元，超过了国防和医疗保险的支出。

今年的预算赤字？令人瞠目结舌的1.834万亿美元，使其成为美国历史上第三大。无党派的国会预算办公室预测，到2027年，债务与国内生产总值之比将突破106%，打破1946年创下的纪录，这加剧了混乱。

而且它不会就此止步。国会预算办公室警告说，如果政策制定者不改变方向，这一比例将在几十年内继续攀升。即将到期的减税、预算上限和迫在眉睫的争夺战债务2025年的天花板只会火上浇油。

负责任的联邦预算委员会主席玛雅·麦克吉尼斯表示：“利息成本几乎超过了我们在预算中几乎每一行项目上的支出。”她抨击议员们像往常一样对待这些里程碑，呼吁进行认真的改革以阻止财政流血。

尽管美联储发出了警告，但政府似乎陷入了支出超过收入的循环。2024年，社会保障支出增加了1070亿美元，而医疗保险增加了250亿美元。

这些关键但昂贵的福利计划正在与美国人口一起老龄化。如果不进行改革，他们将直接走向破产。

美联储关注下的稳定币

美联储并没有止步于传统金融。Stablecoins报告也引起了热议。截至2024年11月，这些数字资产的市场已增长到1700亿美元，略低于2022年4月的峰值。

但美联储称稳定币“在结构上容易受到挤兑”，并批评缺乏坚实的联邦监管框架来支持它们，尽管人们对唐纳德·特朗普总统即将出台的真正监管抱有很高的期望。

但美联储并不是特朗普最大的粉丝，这是有充分理由的。多年来，总统在任期内外都批评和嘲笑他们的决定。

与此同时，债券市场一片混乱。10年期收益率国库券近几个月来，尽管美联储今年将利率下调了75个基点，但利率仍大幅上升。国债期限溢价（基本上是投资者持有长期证券的需求）接近2010年以来的最高水平。

由于经济增长、通货膨胀和无休止的政府债务泛滥的不确定性，利率波动也达到了顶峰。

美联储指出，尽管自上次报告以来融资风险有所下降，但仍然“值得注意”。债券市场剧烈波动，收益率飙升，并不能完全缓解任何人的神经。波动这一水平仍高于历史正常水平，表明经济前景绝不稳定。

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