USDT泰达币溢价意味着什么？

什么是USDT溢价？

众所周知，USDT是与美元（USD）按1：1比例发行的，即USDT价格=美元价格。如果USDT高于或者低于美元价格，我们称USDT出现溢价。USDT价格>美元（USD）价格，称USDT正溢价”;反之则是USDT负溢价”。

既然USDT和美元是对等价值的，为什么还会出现价格不一致的情况呢？原因在于加密数字货币市场的计价方式差异。

目前加密数字货币市场的交易所有两种形式的结算方式：一种是以美元（USD）计价的USD交易所，如美国的Coinbase.kraken等;另一种是以USDT计价的USDT交易所，如火币、币安、OKex等。

当投资者在市场上进行比特币交易时，要么通过USD交易所买入/卖出比特币，要么通过USDT交易所买入/卖出比特币。但是USD交易所以美元（USD）计价，也就是目前比特币的计价单位，所以USD交易所市场进出比USDT交易所更加容易，在价格传导机制上就表现的更积极敏感一些。

简单来说，USD是合规交易所，买卖非常方便，而USDT则需要先用法币兑换USDT后存入交易所，然后才能买卖。如果这时候有大量资金先从USD交易所购买比特币，就会导致USDT交易所比特币价格高于USDT交易所价格。由于比特币是自由流动的，这就意味着USDT对USD正溢价了。套利空间的出现促使某些交易者从USD交易所卖出比特币换成USD，再用USD买入USDT。此时，市场对USDT的需求量增加，Tether需要增发USDT，以满足市场对交易的需求。

反之，当USD交易所大量卖出比特币时会使得比特币下降，就会导致USDT交易所比特币价格低于USDT交易所价格，出现负溢价情况。交易者会在USDT卖出比特币换成USDT，兑换成法币防止下跌风险。当出现负溢价时，Tether需要回收销毁USDT，保证交易市场的生态平衡。

这对USDT交易所买入/卖出比特币亦是如此。USDT溢价代表了数字货币市场的资金流，负溢价代表资金逃离，正溢价代表资金流入。

关于目前USDT高溢价的解读

（1） 由于目前经济形势趋势向下，比特币大户担心金融危机爆发，故选择变卖比特币获得现金来抵御风险。大饼交易市场中USDT交易量最大，出货后大户手上囤积了大量的USDT，既然是为了防止流动性风险，这些大户可以选择先拿着USDT以备不时之需，也可以换成法币。其结果就是市场上有大量的USDT被占用，导致市场供需失衡。

（2） 美元兑人民币汇率下降，美元贬值。这将促使美元区用户为了保值，用USD买入大量USDT，提高了市场对USDT的需求。一般来说，USDT短时间溢价则说明在短期内有一些资金介入市场，随后溢价将会消失。若USDT长期处于溢价则是全球性的资金流动都出现增加。

（3） 我们可以把USDT当做一种商品，它真实合理的价格就是1美元。它在兑换人民币时出现溢价，这就可以从市场供求关系上去理解。当场外的投资者大量入场时，USDT就出现正溢价，即兑人民币汇率高于正常汇率，如现在美元兑人民币是7.01，而USDT的场外价格是在7.45左右;反之，当场内交易者大量离场之时，就会卖出USDT，兑换成相应的法币，如人民币。所以，USDT的汇率在某种意义上直接反应了投资者进出场情况!于是，这里最关键的问题也就变成了，这些进出场的投资者到底属于哪个群体的问题？

市场只有两个群体：主力和散户。主力要买USDT，因为大额，通常是不太可能通过某个交易所的OTC的，而且主力在不断拉盘砸盘爆仓过程中肯定积累了大量的USDT。因此，USDT的溢价更多反映的是市场散户的抄底热情。如2017年底，那时候的USDT溢价达到8块多，而那时候却是市场真正的顶。

因此，熊猫个人认为，目前USDT高溢价，并不是个好兆头，这表明入场抄底的散户，或者开多补仓的散户还非常多……这将给主力的拉升带来巨大压力，后市还需要更久的调整。

一般而言，通过USDT入金时，在价格传导上会略微延迟。举个例子，一般合规交易所的美元通道(如Coinbase)出入金非常畅通，而通过USDT入金的币币交易的交易所，则需要先法币换USDT，再存入交易所，所以USDT在价格传导上就会略微延迟。如果有美元海量资金买入BTC，就会出现Coinbase先涨，而USDT后涨的情况。此时，Coinbase的价格高于USDT交易所的价格，即BTCUSD>BTCUSDT，就意味着USDT对USD正溢价了。这个套利空间，会促使搬砖党从Coinbase 卖出BTC换USD，再用USD买入USDT，从而促使USDT的增发。USDT负溢价则会促使Tether收回USDT，销毁。

一般来讲，USD交易所大量买入BTC或者USDT交易所大量卖出BTC会导致USDT正溢价;USD交易所大量卖出BTC或者USDT交易所大量买入BTC会导致USDT负溢价。

而最近USDT正溢价，正是USDT交易所大量卖出BTC导致的。

OKEx CEO JayHao指出：当一个市场出现暴跌时，我们为了规避风险，往往会把手中的金融资产置换成现金或避险资产。而稳定币就是加密数字货币市场中的避险资产，这造成稳定币需求的增加，因此USDT出现溢价。USDT溢价不是“主流币将走低”的信号，而是“主流币走低”引发的结果。目前USDT溢价，主要是由稳定币的避险属性引发的溢价，当然也不排除有少量资金趁市场恐慌时进入稳定币市场做投机。一般而言，USDT出现正溢价和负溢价是很正常的，任何一个正常的市场，价格都会出现波动，而USDT与现实世界中的美元相挂钩，人们可以使用USDT与美元进行1:1的兑换，所以在套利机制的作用下，USDT的波动幅度比较小。但在特殊情况下，比如这几周全球市场恐慌，人们纷纷将手中的比特币换成稳定币，造成稳定币的市场需求量突然增加，所以溢价比较高。

USDT的出现本身就是去中心数字货币不希望与现有金融机构出现正面对抗的产物，是一种无奈，也是一种隐患，兑换美元的Tether公司如果出现异常情况，那所有USDT都有瞬间归零的风险。

我认为Tether理应以组员的身份去建立一个多方共管的组织，让USDT拥有更多实力雄厚的组织背书，否则它始终是一个隐患。虽然USDT市值的庞大，但Tether是一个中心化的公司，缺乏透明度。有很多人猜测，USDT真的有那么多的资本吗？会不会是庞氏骗局？

确实，USDT的风险一直都存在，Tether 公司在《Tether白皮书：一种利用比特币区块链交易的法币代币》中也写道：Tether 是去中心化数字货币，但是我们并不是一家完美去中心化的公司，我们作为中心化的质押方存储所有的资产。

所以，USDT作为公司化的产物，那么就可能存在公司破产，公司开设账户的银行破产，银行可能冻结资金，公司可能卷款跑路，重新中心化风险可能让整个系统瘫痪等问题。

USDT除了信誉，还有一个致命问题就是基于第一代公链BTC和以太坊开发，转账速度非常之慢，严重影响了整个数字货币行业的效率。新锐稳定币对以太坊低效转账速度的不满，开始寻找新一代公链进行合作。