什么是比特币衍生品?比特币衍生品包括哪些?
数字货币专题 | 2019-01-05

伴随着数字资产的不断下跌,漫漫熊市为数字货币衍生品的发展提供了新的发展机会。乱世出金融,金融衍生品又是其中的重要一环,发展到数字货币领域,比特币衍生品又是其中的绝对领跑者。

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一、什么是比特币衍生品?

金融衍生产品是一种风险叠加的交易品种,也称金融衍生工具、金融衍生产物。投资者需要面对更高的投资风险,只有对风险有明确的认知和拥有足够的风控手段的用户才应该参与。

金融衍生品泛指一种金融合约,该合约根据资产“衍生”而出。金融衍生产品是指其价值依赖于标的资产(Underlying Asset)价值变动的合约。这种合约可以是标准化的,也可以是非标准化的。

标准化合约:是指其标的资产(基础资产)的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的,因此此类合约大多在交易所上市交易,如期货。

非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定,因此具有很强的灵活性,比如远期合约。

最初的金融衍生品是为了保障国际贸易中商品价格得以平衡,比如美国公司向英国出口一批货物,那么美国公司为了避免汇率波动带来的风险,就会和投资者建立一份衍生品合约,这样就把汇率变动的风险转移到投机者。现在的衍生品根据一系列交易衍生,比如大麦价格、黄金价格等。

金融衍生产品的共同特征是保证金交易,即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易,不需实际上的本金转移,合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行,只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此,金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越低,杠杆效应越大,风险也就越大。

二、比特币衍生品包括哪些?

比特币衍生品随着整个加密市场的发展不断增加。其中包括比特币合约交易、交易所交易票据(ETN)、交易所交易基金(ETF)。

1、比特币合约交易

合约交易是一种数字资产交易所衍生产品。类似于期货,承诺在未来某个时间交割一定数量标的标准化合约,投资者无需支付全额费用,通过交易平台选择买卖方向和杠杆比例,就可以买到一份相当于保证金数额几十倍的合约。用户可以通过判断涨跌,选择买入做多或卖出做空合约来获取数字资产价格上涨/下降的收益。合约交易使用差价交割的模式,合约到期时,所有未平仓的仓位,按照指数价格最后一小时的算术平均价进行平仓,而不是进行实物交割。

举个例子,如数字货币交易所58Coin旗下的数字永续合约,该永续合约是以持有币种为计价单位和结算单位的数字货币合约。与期货合约不同,永续合约没有到期日期,因此不会发生结算。目前永续合约支持BTCUSD,EOSUSD等合约双向交易,并提供多倍杠杆,目的是容许高杠杆情况下复制现货市场的情况。该合约不会结算,并能够通过锚定机制跟紧标的参考的指数价格。

58Coin永续合约的报价:

永续的合约标的价格为多家头部交易所指数,详情参考指数价格。所有保证金和盈亏都以持有币种计价。报价参考合约说明。

希望通过数字货币/美元价格上升而获利的投资者会做多永续合约;相反,相信价格会下跌的就会做空该合约。

保证金和杠杆:

所有保证金都以持有币种计算,您可以在该币种合约上进行双向交易,买多或卖空。

杠杆提供2倍、3倍、5倍、10倍、20倍、33倍、50倍、100倍。您可以在开仓时选择使用的杠杆,开仓后杠杆无法二次调节。(多合约之间杠杆相互不受影响。)

58Coin永续合约交易示例:

投资者做多 100 BTC 等值的比特币,价格为 6,000 美元,他就做多了 100BTC * 6,000 USD = 600,000 张合约,几天后合约价格上升到 7000 美元。

投资者的利润将是︰ 600,000 * 1 * (1/6,000 - 1/7,000) = 14.286 BTC

如果价格实际上已经下降到 5,000 美元,投资者的损失将会是︰ 600,000 * 1 * (1/6,000-1/5,000) =-20 BTC。 由于合约的倒数和非线性性质,损失也较大。

相反,对于做空的投资者来说,以比特币计算的话,下跌的利润将会比同样幅度上升所导致的亏损较大。

注释:杠杆越高,价格波动产生的影响越大,请在您可承受的范围内选择适当的杠杆进行交易。

2、交易所交易票据(ETN)

ETN是发行人信贷支持的债务政券,由发行人跟踪比特币价格的表现,使投资者能够接触到比特币投资但投资者本身不拥有比特币。ETN即交易所交易债券或交易所交易票据,一般为投资银行发行的债券类产品。最早由巴克莱银行(Barclays Bank PLC)于 2006 年发行。这种债券之所以不同于其它形式的债券,主要是来自于它的报酬,ETN 的报 酬是基于特定市场指数的报酬,减去必要费用,并不支付固定利息,且不保障本 金。因此,ETN 可以理解为债券与 ETF 部分特征的结合,是一种结构化产品,在交易所交易,利息通常只有在卖出时才会支付。ETN 与债券一样有到期日,通常为30年。

3、交易所交易基金(ETF)

类似开放型基金,上市交易且基金份额可变。ETF在交易方式上结合了封闭式基金和开放式基金的交易特点,既可以在交易所买卖交易,也可以进行申购、赎回。买进(申购)基金份额有两种方式,一是现金,二是用一揽子股票。但在卖出或赎回时,投资者得到的是一揽子股票而非现金。ETF最大的作用在于投资者可以借助这个金融产品具备的指数期货、商品期货的特性套利操作,有助于提高股市的成交量。ETF最早产生于加拿大,而其发展与成熟则主要在美国。以美国为例,从1993年底到2003年底,美国ETF基金资产从4.64亿美元增长为1509.83亿美元,相当于翻了324倍。截至2004年6月底,全球ETF产品资产总值达到2464亿美元,遍布世界各大证券市场,是近10年来发展最为迅速的金融产品之一,成为一种大众化的投资工具。

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