一、概述

USDT永续合约是CoinBene推出的以USDT为计价单位和结算单位的数字货币衍生品。目前USDT合约支持多空双向持仓，并提供多倍杠杆。永续合约不会结算，并以资金费用机制，最大程度保持跟现货市场价格同步。使用合理标记价格计算未实现盈亏及强平价格，避免市场波动带来频繁的不必要强平。该合约的目标为容许高杠杆的情况下复制现货市场的市况。

 二、合约定义

开仓示例，以BTC永续合约为例：

Q：BTC永续永续合约是如何报价的？

A：BTC永续合约的标的价格为CoinBene指数。标的价格和永续合约的价格都是USDT报价，所有的保证金和盈亏都以USDT计价。

想从比特币/美元指数上升中获利的交易者将做多BTC永续永续合约。 相反，认为它价值会下跌的交易者会做空此永续合约。

交易示例：

• 小王在比特币价格为5,000 USDT时，做多 100 BTC，即做多了 100BTC/0.001BTC/张= 100000 张合约，几天后合约价格上升到 6000 USDT。

• 投资者的利润将是︰ 100000* 0.001 * (6,000 – 5,000) = 100,000USDT

三、手续费率

参考平台手续费率说明：

https://coinbenevip.zendesk.com/hc/zh-cn/articles/360036505514

 四、指数计算规则

BTC永续合约的指数价格成分如下：

ETH永续合约的指数价格成分如下：

 TRX永续合约的指数价格成分如下：

BCH永续合约的指数价格成分如下：

BSV永续合约的指数价格成分如下：

 EOS永续合约的指数价格成分如下：

 LTC永续合约的指数价格成分如下:

XRP永续合约的指数价格成分如下：

 ETC永续合约的指数价格成分如下：

指数异常事件处理：

1、如果指数价格中某交易所停止服务或者价格没有更新（价格时间戳距今超过15分钟），超过15分钟没有发布任何交易，则该交易所会自动从指数中移除该交易所加权价格 = SUM(某个交易所的价格 * 该交易所的权重) / SUM(参与计算的交易所权重)

2、所有交易所价格获取失败，则使用CoinBene合约对应交易对价格作为指数价格，直至指数价格成分交易所数据获取正常。

3、指数成分平台有个别价格偏离过大，则对所有成分平台进行价格从高到低进行排序，如果第一名平台价格与第二名价格相差超过3%，从指数价格成分中暂时剔除；如果最后一名平台价格与倒数第二名价格相差超过3%，从指数价格成分中暂时剔除。直至其价格差恢复至头尾平台的3%范围内。

五、合理标记价格

CoinBene采用合理价格标记，以避免在高杠杆产品上发生不必要的强制平仓。 如果没有这个系统，那么市场价格可能会由于被操纵或是缺乏流动性而与价格指数发生不必要的偏差，从而导致不必要的强制平仓。

在未实现盈亏、强制平仓和自动减仓事件中，使用的是合理价格标记。

注意：当你开仓后，你可能立即会看到正的或负的未实现盈亏。 发生这种情况的原因是合理价格与成交价格的略微偏差。 这是正常现象，并不意味着你损失了资金，但一定要留意你的强平价格，避免过早地被强制平仓。

合理价格标记的计算

1、永续合约的合理价格使用资金费用基差率计算：

2、资金费用基差率 = 资金费率 *  (至下一个缴付资金费用的时间 / 资金费用时间间隔)

3、合理价格 = 指数价格 * (1 + 资金费用基差率)

六、资金费用

资金费用的目的：通过多仓空仓之间的费用补偿手段，促进实盘价格更好的追寻指数价格。

CoinBene 不收取任何资金费用；资金费用由用户之间收取。

收取方式：资金费用每 8 小时多空持仓之间互换一次，分别在UTC+8 4:00、UTC+8 12:00和UTC+8 20:00。只有在这些时间点持有仓位，才需要收取或支付资金费用。如果在收费时间之前平仓，那么就不需要收取或支付资金费用。

当资金费率是正的，多头支付空头。 当资金费率是负面的，空头支付多头。双向持仓时，只计算裸头寸的资金费用。

资金费用的计算

资金费用 = 仓位价值 * 资金费率

您的仓位价值与杠杆率无关。 例如，如果您持有 100 张BTC永续合约，则将按照这些合约的名义价值收取/支付资金，而不是基于您为该仓位分配了多少保证金。

资金费率的计算

资金费率 (F) = 溢价指数 (P) + clamp (利率 (I) - 溢价指数 (P), 0.05%, -0.05%)

其中：

溢价指数 (P) = ( Max ( 0 , 深度加权买价 - 标记价格) - Max ( 0 , 标记价格 - 深度加权卖价)) / 现货价格 + 标记价格的合理基差

利率 (I) = (计价利率指数 - 基础利率指数) / 资金费率间隔

资金费率限额

CoinBene 对资金费率进行封顶以确保可以使用最高杠杆。 为了做到这一点，我们加上了两个限制：

绝对的资金费率上限为 （起始保证金 - 维持保证金） 的 75% 。 如果起始保证金为 1%，维持保证金为 0.5%，最大的资金率将为 75% * (1%-0.5%) = 0.375%。

资金费率在资金间隔区间不得变化大于维持保证金的75％。

七、强制平仓

CoinBene永续合约提供较高倍数杠杆，为保持仓位，投资者必须持有仓位价值一定比例的保证金，也称之为维持保证金。 最小的维持保证金为大头寸仓位的0.5%。如果你的仓位不达到保证金要求，你的仓位将被强制平仓，并将损失你的仓位保证金。你可以通过 “持有仓位”来查看每个仓位的强平价格，并且通过向合约账户转入USDT来调整强平价格。

 尽可能减少强平事件

CoinBene使用合理价格标记价来避免由于缺乏流动性或市场操纵而引起的强制平仓。

如果强平被触发，CoinBene将取消该当前的所有未成交委托，以释放保证金并保持仓位。

 强平过程

合约仓位保证金达到大头寸仓位的0.5%时，该合约下所有仓位将被全部强平。

强平流程如下：

1、CoinBene取消该合约的所有未成交委托。

2、如果此时还未能满足维持保证金要求，此仓位被强平引擎于破产价格接管。

系统收益和损失

如果CoinBene可以在比破产价格更好的价格平仓，那么额外的资金将被加入保险基金。

如果CoinBene无法在破产价格平仓，那么CoinBene将使用保险基金并试图在市场中平仓。 如果仍然无法清理强平委托，这将导致自动减仓。

 强制平仓示例

某交易员在 100 USDT的价格买入 1 张合约，此时的强平价格是 99.5 USDT，破产价格是 99 USDT。 若发生强平，此仓位将被强平引擎在价格 99 USDT接管并在市场中平仓。 如果强平委托在 99.25 USDT被成交，目前，保险基金 有 0.25 USDT。

另一位交易员在 100 USDT买入 1 张合约，强平价格是 99.5 USDT，破产价格 99 USDT。 在强平事件中，强平引擎将以最低不低于 98.75 USDT的价格执行强平委托。 它的计算是破产价格 99 USDT减去保险基金里的 0.25 USDT。 强平引擎将利用保险基金余额来提交价格更为激进的强平委托。 如果此强平委托于 98.75 USDT成交， 此时保险基金将变成 0 USDT。

八、自动减仓系统 (ADL) 

当投资者被强制平仓时，他们的剩余仓位将被CoinBene的强平系统接管。 如果强平仓位未能够在市场平仓，且消耗保险基金后依然未能平仓，当标记价格达到破产价格时，自动减仓系统将会对持有反方向仓位的投资者进行减仓。减仓的先后顺序将根据杠杆和盈利比率决定。

自动减仓将根据强平仓位的破产价格进行平仓。

自动减仓的排序系统

你的仓位是否会被自动减仓，主要看仓位盈利率排序，排序以指示灯为准。 当某个仓位所有“灯”都点亮，这意味着你的仓位在最高排序。 当强平仓位无法在市场上进行平仓的时候，您可能会被去杠杆化。

保险基金用于防止ADL。如果保险基金被耗尽，ADL将会发生。

如果你被自动减仓，意味着您的浮盈将会转化为实盈，同时你会收到通知。

九、保险基金

CoinBene使用保险基金来避免投资者的仓位被自动减仓。保险基金用于调整未被清空平仓的强平委托的价格，以避免它们被自动减仓系统接管。保险基金额会随着强平委托在市场上于优于破产价的价格成交而增长，会随强平委托不能在及时在市场清空而减少。