原文标题：《请回答，去中心化交易所 2019》

先从一则新闻说起，乌克兰交易所 Liqui 发布公告将关闭所有账户。

此事不是没有预兆，在 18 年 7、8、9 月 Liqui 就三次发生黑客入侵事件，随后在 11 月，Liqui 开始陆续关闭 12 个币种提现通道。用户没有提现的资产全部被 Liqui 交易所没收。

https://liqui.io/

又一家中心化交易所主动或被动倒闭了。

2019 年对中小交易所更难。

流动性萎缩、平台币被打脸、交易挖矿已死，在运营成本、开发成本、服务器成本等压力下，中小交易所们还能如何创新交易模式和运营活动，在熊市中残生。

底牌都抽光了，还怎么打下去？

如果说中心化交易所格局在 2019 年迎来的将是中长尾倒闭潮，那么蛋糕的另一半，去中心化交易所格局可以说是：变局正在酝酿。

从已经有迹可循的趋势分析，对于去中心化交易所，2019 年这 4 件事可以预见：

交易所巨头进一步布局去中心化交易所

巨头在 2018 年已开始布局：

• Coinbase 收购 Cipher Browser 和 paradex；
• 币安收购 TrustWallet 并开发币安链研发自家链上去中心化交易所。

前者或许是在更有合规优势的 Bakkt （纽交所母公司 ICE 创建的交易所）竞争压力下的以攻为守，收购去中心化交易所，面向全球扩容上币；后者则可以看做防御性战略布局，毕竟打败柯达的不是更好的胶卷而是数码相机，bp 机被手机淘汰也只在一夜之间。

虽然如赵长鹏所说，中心化交易所与去中心化交易所将长期共同存在。但存量市场或正向天平另一边慢慢倾斜。

巨头担心的不是被「弯道超车」，而是被「换道超车」。

弯道超车是容易翻车的，而人家在前边也不会给你弯道超车。所以我们要换道超车，在另外一个道上和别人竞争。不能只盯着别人有的东西，而要做别人没有做的东西；跟车是永远无法超车的。——马云

换道超车的机会可能有哪些？目前我们看到以下两点。

DeFi 为去中心化交易的流动性带来巨大想象

在 《以太坊，一场大胆的社会实验》 讲过，以太坊应用层去年两开花就是 DeFi （去中心化金融）和稳定币。

ConsenSys 预测，基于以太坊的去中心化金融服务将在 2019 年获得 10 倍用户增长。

从供给端看：

• 相比于两位数的借贷利率，在 Maker DAO 上借入的利率低至每年 0.5％。
• Market Protocol 可让用户交易在以太坊任何衍生品，例如苹果股票、石油或标准普尔 500 指数。
• DX Exchange 使用纳斯达克的金融信息交换（FIX）协议，可以让用户中交换代币化股票，包括亚马逊，百度，苹果等等。

此外 dydx 的做空以太坊（ShortETH）和做多以太坊（LeveragedETH）合约产品、市场预测平台 Veil 等也已上线。

这些多样的金融衍生品很可能激发出新的流动性。

并且，这些新的流动性最终会接入到去中心化交易所。

因为 DeFi 的本质是智能合约，只有去中心化交易所能和智能合约交互。

相比之下，中心化交易所只是一个服务器孤岛，无法和以上这些产品发生关系。

从用户端看：

当 OKex 频频割人，人又屡屡被割，如果做空 / 做多能写成一个智能合约，我为什么不去选择这种能自主止盈止损的产品？

以交易目的纬度划分，流动性来自 3 类用户：

1）投机和投资驱动买币

2）高买低卖，转手赚钱

3）量化交易，算法搬砖

熊市中，第一种用户走的走，佛的佛。后两种用户显然需要更高效率或更安全的交易标的。

去中心化交易所接入以太坊之外的公链

交易所是公链上的基础设施。去中心化交易所当然是公链构建自家生态的必选项。

如果说以太坊对去中心化交易所最大的限制是交易成本与速度，那么对于这些高 TPS、低交易成本的公有链来说，一个高性能、有公信力的 DEX 不仅能促进内部流动性运转，更是能使自身在公链之争中增加马力。

另一方面，去中心化交易所为什么会对以太坊之外的公链 say yes？

【动机充足】：除了以太坊和 EOS 其他链上还没有像样的交易所，流动性显然没有得到满足。而流动性在哪里，交易所就会去哪里。

【充分条件】：一个去中心化交易所想要在公链上顺利运行，会考虑安全性、TPS、交易成本等几方面。目前已经上线和即将上线的公链中，其中不乏符合交易所部署与运行条件的公链。

【必要条件】：目前去中心化交易所主要聚集开发在以太坊上。而以太坊 pow 转 pos 的进程依旧缓慢。以太坊对 DEX 限制最大的交易速度与成本问题，如果在其他链上根本不成为问题，是否会发现新的需求、新的玩法？

在其他链上的开发与运营经验，或许也会反哺以太坊开发者。就好比，你坐时光机去了 2 年后以太坊，体验了更快更便宜，也踩了一遍坑，回来告诉现在的自己怎么避开这些坑。

即使很多人把以太坊看作政治正确，也不应该阻挡这些探索。毕竟流动性才是交易所的根本。

迎合监管，向合规看齐

2018 年 11 月 8 日，美国证券交易委员会 (SEC) 指控一家老牌去中心化交易所 EtherDelta 联合创始人 Zachary Coburn 运营一家未注册的全国性证券交易所。

不论事件是否由这个创始人以去中心化为庇护没有交税引起，实锤的是 SEC 把 Token 交易看做证券交易性质来规范。此后，去中心化交易所开始认真思考合规化。

美日韩新加坡等十几个国家地区在 18 年纷纷立法。同时，有的地区也逐渐认识到加密数字资产不一定要看作「证券」，比如美国俄怀明州的通过的两项修正案将 token 定义为无形个人财产，而不是证券。

这无疑是有利的监管信号。

其实以上 4 个预测其实一点也不大胆、一点也不理想主义。

这篇文章没有讲 DEX 产品将如何进化、也不计算明年此时市场增量将是什么数据。我想，预测最重要的是捕捉趋势。

以上我们所说都是关于 DEX 行业如何与外界的力量进行交互。中心化交易所、DeFi 生态、公链、监管环境将是影响 2019 年去中心化交易格局的 4 个重要外部变量。

当然这篇文章也不是鼓吹去中心化交易所要如何与中心化交易所竞争，毕竟交易量差着 3 个零，算不上同台打擂。

只是，在目前的技术开发和市场语境下，两者思考的逻辑不同了。

当前者在想如何扩大盘子，而后者在想如何保住饭碗（或跑路）………二者的「势」或许就已在变化的开始。

交汇点也许在未来某一天？

期待 2019 年的答案。