国盛通信 | 中移动高调入局公有云，5G+云成2020年主旋律

本周重点推荐：新易盛300502、深信服300454、亿联网络300628、华正新材603186、中国联通600050、能科股份603859。持续推荐：天孚通信、太辰光、天和防务、生益科技、沪电股份、紫光股份、光环新网、数据港、中际旭创等。Q4政策密集期，关注工业互联、国企混改等主题。

中移动宣布2020年5G目标。在11月15日举行的2019年中国移动全球合作伙伴大会上。中国移动副总裁简勤公布了中移动2020年的5G发展规划，预计发展7000万5G用户，销售3亿笔5G业务、1亿部5G手机、5000万台家庭泛智能终端和1500万行业模组，较超预期。根据中国移动预测，2020年上半年，5G终端处于市场导入期促迁转，下半年将迎来5G终端的规模发展期。我们认为，中移动的2020年目标体现其对5G的重视程度，5G终端将走向多制式、多形态，服务于更多行业客户，相关应用场景的探索落地节奏有望超预期。

移动云计划3年投资千亿，直指公有云第一阵营。作为中国移动5G+战略的重要组成部分，中国移动重磅推出全新“移动云”品牌--移动云，发展目标是三年内进入国内云服务商第一阵营，三年投资总规模在千亿级以上，移动云将作为公司对外提供云服务的唯一品牌，据悉，在与华为、UCLOUD等多个厂商开展的基础上，中国移动成功实施千帆行动，引入SaaS应用近一千款，2019年SaaS收入超过2亿元。我们认为，中国移动的入局将为国内云资本支出带来显著的增量，拉动服务器、数据中心光模块、连接器、IDC和PCB等相关行业的需求。2020年起，中国通信行业将迎来5G+云的共振。

广西联通混改开启，关注国企混改主题。中国联通于11月14日正式发布公告，广西联通混改开启，对下属柳州等七个州市分公司社会化运营合作方招募。此前“云南模式”格外引人注目。实际上，云南联通2018年在改革带动下，实现收入同比增长10%，实现同比减亏2.5亿元。广西联通将借鉴云南联通混改经验，探索社会化合作改革模式，从局部出发，提升联通整体利润水平。

上周大盘下跌，通信板块下跌。从细分行业指数看云计算、运营商、通信设备、区块链分别下跌2.2%、3.1%、3.1%、3.1%，表现优于通信行业平均水平。光通信、移动互联、物联网、卫星通信导航、量子通信分别下跌3.4%、3.4%、3.5%、4.0%、6.7%，表现劣于通信行业平均水平。

风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。

1. 投资策略：投资策略：中移动高调入局公有云，5G+云成2020年主旋律

本周重点推荐：新易盛300502、深信服300454、亿联网络300628、华正新材603186、中国联通600050、能科股份603859。持续推荐：天孚通信、天和防务、生益科技、沪电股份、紫光股份、光环新网、数据港、中际旭创等。Q4政策密集期，关注工业互联、国企混改等主题。

中移动宣布2020年5G目标。在11月15日举行的2019年中国移动全球合作伙伴大会上。中国移动副总裁简勤公布了中移动2020年的5G发展规划，预计发展7000万5G用户，销售3亿笔5G业务、1亿部5G手机、5000万台家庭泛智能终端和1500万行业模组，较超预期。根据中国移动预测，2020年上半年，5G终端处于市场导入期促迁转，下半年将迎来5G终端的规模发展期。我们认为，中移动的2020年目标体现其对5G的重视程度，5G终端将走向多制式、多形态，服务于更多行业客户，相关应用场景的探索落地节奏有望超预期。

移动云计划3年投资千亿，直指公有云第一阵营。作为中国移动5G+战略的重要组成部分，中国移动重磅推出全新“移动云”品牌--移动云，发展目标是三年内进入国内云服务商第一阵营，三年投资总规模在千亿级以上，移动云将作为公司对外提供云服务的唯一品牌，据悉，在与华为、UCLOUD等多个厂商开展的基础上，中国移动成功实施千帆行动，引入SaaS应用近一千款，2019年SaaS收入超过2亿元。我们认为，中国移动的入局将为国内云资本支出带来显著的增量，拉动服务器、数据中心光模块、连接器、IDC和PCB等相关行业的需求。2020年起，中国通信行业将迎来5G+云的共振。

广西联通混改开启，关注国企混改主题。中国联通于11月14日正式发布公告，广西联通混改开启，对下属柳州等七个州市分公司社会化运营合作方招募。此前“云南模式”格外引人注目。实际上，云南联通2018年在改革带动下，实现收入同比增长10%，实现同比减亏2.5亿元。广西联通将借鉴云南联通混改经验，探索社会化合作改革模式，从局部出发，提升联通整体利润水平。

考虑到估值切换将近，市场对于明年业绩增长的关注度进一步增强，因此通信后期关注方向仍为一条主线+三条支线，5G+国产替代/流量侧/应用侧。

推荐关注：（1）5G：中国联通、沪电股份、深南电路；（2）国产替代：生益科技、华正新材、天和防务；（3）光通信（流量）：太辰光、天孚通信、新易盛、中际旭创；（4）IDC（流量）：宝信软件、光环新网、数据港、奥飞数据、紫光股份；（5）应用侧：亿联网络、能科股份、深信服。

2. 行情回顾：通信板块下跌，云计算板块表现最佳

上周大盘收于2891点。各行情指标从好到坏依次为：创业板棕>沪深300>上证综指>中小板综>万得全A（除金融、石油石化）>万得全A。通信板块下跌，表现劣于大盘。

从细分行业指数看云计算、运营商、通信设备、区块链分别下跌2.2%、3.1%、3.1%、3.1%，表现优于通信行业平均水平。光通信、移动互联、物联网、卫星通信导航、量子通信分别下跌3.4%、3.4%、3.5%、4.0%、6.7%，表现劣于通信行业平均水平。

受益于折叠屏等3D复杂结构加工需求强劲，精研科技周涨幅达16.9%，领涨通信行业。5G建设带动光模块、环形器等相关行业景气度上行，剑桥科技周涨幅达13.4%，天和防务周涨幅达11.7%。11月第二批国产游戏版号名单更新，游戏概念全面走强，盛天网络周涨幅达11.0%。TWS耳机需求火热，瀛通通讯周涨幅达7.2%。

3. 中移动2020年5G目标：发展用户7000万，销售5G手机1亿部

据C114讯，在11月15日举行的2019年中国移动全球合作伙伴大会上。中国移动副总裁简勤公布了中移动2020年的5G发展规划，预计发展7000万5G用户，销售3亿笔5G业务、1亿部5G手机、5000万台家庭泛智能终端和1500万行业模组，较超预期。

（1）发布5G引领计划和双百亿计划。

2020年将发展7000万5G用户，销售3亿笔5G业务、1亿部5G手机、5000万台家庭泛智能终端和1500万行业模组。投入百亿引入生态权益、家庭泛智能终端和大屏内容，在移动云、DICT集成应用和行业智能硬件领域与合作伙伴分享百亿规模的新增收入。

（2）创新合作模式，从连接产品向“连接+生态”的组合产品升级。

1）面向个人客户：

打造基于5G的“新玩法、新拍法、新看法、新听法、新用法”。中国移动将投入专项的业务发展基金，包括30亿元5G+超高清视频启动资金。

2）面向家庭客户：

推出“爱家计划”，打造“全网智联”、“全屋智能”、“全家智享”的一体化智慧家庭产品体系，将包括智能网关、魔百盒、智能终端在内的1.4亿台设备与客户套餐融合。

3）面向行业客户：

在14个重点行业联合合作伙伴共同打造100个“连接+应用”的业务场景。

4）升级品牌合作，打造最大权益合作平台：

将升级全球通、动感地带、神州行三大客户品牌，推出常客计划，打造有品质、有品位、有品德的全客户品牌体系。结合时代特点，注入5G、权益、业务等新基因，通过权益平台满足客户需求，这将给全产业带来更多的合作机会。比如，围绕全球通的权益合作，我们推出了“星动日”活动，每天参与客户近70万，权益领取量超80万份，其中包括视频、出行、音乐、阅读等各类权益。同时也带动了智能硬件销售，爆款产品每天的销量与京东、天猫等平台持平。

（3）拓展合作边界，重塑渠道体系。

中国移动分享60万家实体渠道，与产业链合作，打造行业内最大的生态产品直销体系。一方面推动“我的渠道帮你卖”，另一方面实现“你的渠道我赋能”，中国移动将创新合作模式，推出加盟、承包、流量置换、联合产品等新合作方式，推动渠道体系重塑。

（4）优化合作流程。

中国移动的能力开放商店有通信能力、移动认证、物联网、视频云直播、行业视频等40种优质专业能力，覆盖5大领域、17种垂直类别。今年以来，能力应用API累计调用超过3454亿次，比去年增长约25.6%；服务合作伙伴超过51.7万家，其中既包括互联网、电商、金融支付等领域的龙头企业，也包括遍布全国的中小微企业、线下商铺。

生态合作的能力也是企业的核心竞争力和生产力。下阶段，中国移动将进一步优化合作机制，将专业公司打造为生态合作的推动者、建设者。同时，将进一步加大网络能力、平台能力、支撑能力、服务能力的开放力度，一切皆可定制，通过全网集中对接的机制与流程，更好地服务合作伙伴。

4. 中国移动2020年终端产品规划：三“多”一“新”

据C114讯，11月15日，在2019中国移动全球合作伙伴大会上，中国移动2020年终端产品规划出炉，总体策略围绕“三多一新”。（1）多模式频段：2.6/4.9/3.5GHz NSA/SA;（2）多终端形态：立足智能手机头部产品，拓展泛在终端形态；（3）多用户选择：高、中、低端协同，5G替换4G，产业规模发展。（4）新产业生态：“5G终端先行者产业联盟”，To C新型业务生态，To B通用标杆解决方案。

中国5G发展现状：

5G带来的三大变革：

中国移动预测2020年5G手机整体市场预计于1.5亿部，中国移动5G手机市场规模超1亿部。结合5G引领计划和双百亿计划，2020年，中国移动将发展7000万5G用户，销售3亿笔5G业务、1亿部5G手机以及5000万台家庭泛智能终端和1500万行业模组。引入生态权益35亿、家庭泛智能终端15亿和大屏内容50亿。在移动云、DICT集成应用和行业智能硬件领域达成百亿分享计划。

此外，根据中国移动预测，2020年上半年将市场导入期促迁转，下半年将迎来5G终端的规模发展期。2020年Q1商用将启动，芯片厂商将推出多价位段产品，终端大厂入局推出高价位旗舰机；Q2随着芯片成本下降，芯片厂商将推出低价位芯片，推动产品价位下探。在内容方面，2020年上半年视频、游戏等传统业务将面向5G适配创新应用孵化试点。6-7月份，2000元价位段产品将集中推出，Q4将推出1500价位的终端，随后5G终端将进入平台期，待产业推出更低价段产品。在内容方面，2020年下半年视频、游戏等应用适配逐步完成，5G特色业务将出现。

中国移动5G手机要求：

中国移动AR/VR要求：

5G赋能行业，模组为主要产品，千兆网络+AI+家庭智能硬件，催熟全场景方案。

5. 移动云计划3年投资千亿，目标打入公有云第一阵营

据C114讯，11月14日，在2019中国移动全球合作伙伴大会上，作为中国移动5G+战略的重要组成部分，中国移动在大会上重磅推出全新“移动云”品牌--移动云。中国移动云能力中心副总经理吴世俊表示：“移动云的发展目标是三年内进入国内云服务商第一阵营，三年投资总规模在千亿级以上”。

移动云具备了以下三个特点：（1）新品牌形象。移动云背靠5G技术网络优势，具有庞大的线下渠道。立足企业战略和差异化优势，打造具备云网一体、贴身服务、随心定制、安全可控优势的专业云服务商。（2）新产品能力。云网一体，打造中国移动独有的2C、2B、2H 业务入口，结合垂直行业发展契机，推进政务、医疗、金融、教育等行业赋能。（3）新生态体系。从SaaS合作“千帆计划”到移动云“万象计划”，打造百花齐放的移动云生态体系，实现与合作伙伴共生、共赢、共同成就。

中国移动副总裁赵大春表示，公司将移动云作为中国移动对外提供云服务的唯一品牌， 据悉，在与华为、UCLOUD等多个厂商开展的基础上，中国移动成功实施千帆行动，引入SaaS应用近一千款，2019年SaaS收入超过2亿元。移动云快速发展将为合作伙伴带来海量的生态红利和规模效应。

中国移动政企事业部总经理戴忠表示，移动云已经涵盖了IaaS、PaaS、SaaS三重体系，其中IaaS、PaaS拥有超过18大类、百余项产品获得ISO二期001可信任云公安部等级保护金牌运维钻石五星级机房，CSA STRA等多项业界专业认证，并通过起动SaaS千帆计划，引入了近一千款SaaS产品。截至目前，移动云资源池覆盖全网，构建“N+31+X”全方位多层级资源池体系。其中，直管资源池客户数超过50万家，遍及全国31省。

我们认为，中国移动的入局将为公有云的资本支出带来显著的增量，拉动服务器、数据中心光模块、连接器、IDC和PCB等相关行业的需求。2020年起，中国通信行业将迎来5G+云的共振。

6.中移动启动31省通信工程设计集采，中移物联开启5G模组招标

据中国移动采购与招标网消息，11月12日，中移动启动2020-2021年通信工程设计与可行性研究招标，覆盖31个省，预估基本规模达374亿元，预估扩展规模达562亿元。此次集采均包括了5G无线网通信工程勘察设计，是中国移动首次进行大规模的5G无线网采购。

与此同时，中移物联还进行了5G模组的招标，需求2万台。目前5G模组出货量较小，价格较高，需求起量有利于厂商依靠规模效应降低成本，加快产业链发展进程。结合华为此前发布的999元5G工业模组，打破上游巨头的垄断格局，物联网、工业互联网拥抱黄金发展期。

网规做为网络基建的排头兵，预示着全国5G即将步入建站高峰期。运营商5G大规模集采在即，需紧跟招标进展和主设备商动态。目前市场最关心的还是中移动的5G主设备集采，参照招标量、方案、各家报价份额对于明年通信景气度做出前瞻判断。这次两项集采开启，标志观察窗口期临近。

7.工信部推动800MHz频段调整，促进专网发展

据工信部消息，11月12日，为进一步满足社会对数字集群通信的需求，推动无线电新技术、新业务应用发展，有效提高频率使用效率和效益，促进数字集群通信产业健康发展，经研究对806-821/851-866MHz频段（800MHz频段）数字集群通信系统频率使用规划进行调整。

通知的要点内容包括：（1）新增基于PDT的800MHz数字集群通信技术体制，基于iDEN、GoTa和GT800技术体制不再规划使用；（2）800MHz频段原则上应以集群组网模式部署，不得采用直通模式或常规转信模式作为日常通信方式；（3）频率使用率要求为频段占用度不低于70%，区域覆盖率不低于50%，用户承载率不低于50%，年时间占用度不低于60%；4、手持台、车载台免执照管理。

我们认为，PDT技术的引入将提升专网在政务、轨道交通、机场、港口等领域的服务质量。由于iDEN、GoTa和GT800技术不再规划使用，PDT和TETRA的并存将提升800MHz的使用效率。

8.韩国电信公布三季度业绩，移动业务收入迎反转

据C114讯，11月12日，韩国电信公布了三季度的业绩表现，随着5G业务迅速普及和ARPU值的环比上升，韩国电信实现了七个季度以来的首次同比增长。

营收方面，第三季度，韩国电信的移动业务收入为1.66万亿韩元，同比增长1%；ARPU值为3.19万韩元（约192人民币），同比下降0.4%，但环比增长0.5%，实现连续三个季度增长。韩国电信营业收入增长4.5％达到6.21万亿韩元；净收入下降10.9％至2130亿韩元，主要由于资本支出大增以及营销支出增长了23.4％。

运营方面，截至9月底，该运营商拥有106万5G用户，占用户总数的4.8％，同比增长6.8％。根据预测，年底将发展至150万的5G用户规模。随着用户向5G网络迁移，4G用户自3月底以来总数减少了约2.2万。85%的5G用户订购了顶级的不限流量套餐。

资本支出方面，前三个季度，该运营商的资本支出达到2.1万亿韩元，超过了2018年全年1.98万亿韩元的支出额。其中无线接入网占到总支出的72％，共部署了6.3万个5G基站，覆盖85个城市。

我们认为，5G商用开启，有助于运营商APRU值企稳回升，从而带动移网业务收入增长。从韩国电信5G流量套餐的订购情况看，首批换用5G套餐的用户更倾向于选用不限流量套餐，这对于DOU的拉动将非常显著。另一方面，因为5G前期建网需要大量资本开支，运营商的利润端短期压力较大，但未来增长打开新空间。

9.风险提示

1. 贸易摩擦加剧。

2. 5G进度不达预期。