区块链投研机构 TokenGazer 发布 TRON （TRX）评级报告：TRON 综合评分 4.7 分，指标趋势：稳定。TokenGazer 认为，TRON 成功收购 Bittorrent、在各大社交媒体上拥有众多粉丝的追随和拥护、TRON 生态中的 DApp 发展迅速，如果后续能够在技术路线上有所突破创新，那么长期来看 TRX 还是不错的投资标的。短期来看，近期 BTT 众筹已经给 TRX 带来了一波上涨行情，后续 TRX 价格可能会企稳。
1 估值、评分、指标趋势
1.1 基本信息
1.2 综合评分：4.7 分
1.3 指标趋势：稳定
技术：稳定趋势
社区：上升趋势
用户：稳定趋势
市场：稳定趋势
2 技术评估
2.1 技术要点
TRON 致力于打造一条安全可靠、可扩展性高、费用低的底层公链，成为去中心化网络的基础设施。TRON 协议是全球应用最广泛的基于区块链的操作系统之一。
TRON 的技术架构主要由存储层、核心层和应用层组成。对于存储层，TRON 设计了一个独特的分布式存储协议，包括区块链存储和状态存储。TRON 的核心层中包含共识算法、账户、智能合约和 SDK 等模块。应用层中则包括 TRON 生态中开发的 DApp 和钱包。
图 1 TRON 的技术架构（摘自 TRON 白皮书）
TRON 采用 DPoS 共识算法，每隔 6 个小时，用户通过投票的方式选择出 27 个超级代表（Super Representative，SR），共同协作完成 TRON 网络中的出块和计算任务，并获得相应的出块奖励。
TRON 网络中共有三种账户，分别是普通账户、代币账户和合约账户。普通账户可以进行交易转账，代币账户可以用来存储 TRC-10 代币，合约账户则是由普通账户创造的智能合约。
TRON 虚拟机（TVM）是专门为 TRON 设计开发的轻量级、图灵完备虚拟机，目的是提供一个高效、方便、稳定、安全和可扩展的可定制区块链系统。TVM 可以与当前的 solidity 智能合约无缝连接，并且使用 TVM 并不需要支付费用。
2.2 Git 影响力
TRON 的代码位于 https://github.com/tronprotocol，目前主要有 Java-tron、protocol 等模块，代码提交量大，更新频率也很高。截止 2019 年 2 月 26 日，TRON 的 Github 开发活跃度在二级市场项目中的排名如表所示，各指标的排名大致在 10-20 名之间。
表 1 TRON 的 Github 活跃度
2.3 抄袭争论
TRON 一直在原创方面受到诟病，2018 年 4 月，Vitalik 就曾在 Twitter 上讽刺 TRON 存在抄袭情况。TRON 项目方对于这件事情并不避讳，在 2.0 版白皮书中就有多处明确写到，TRON 区块链代码最初是 「fork from EthereumJ」，虚拟机 TVM 最初是「forked from EVM」，其智能合约语言是「fork from Ethereum's Solidity language」。
由此可见，在程序代码、虚拟机和智能合约等重要模块上，TRON 都直接沿用了以太坊的开发成果；同时，DPoS 共识算法和超级节点的设计也都是参照 EOS。因此，TRON 在原创方面确实存在很大的问题。
图 2 Vitalik 在 Twitter 上对孙宇晨的回复
TRON 项目创始人孙宇晨曾经公开，「商业社会本质上比的还是执行力和是否能真正把一件事情 deliver 出来。做出来，我觉得才是最重要的，某种程度上来说，争论这个想法本身是谁的，其实是没有意义的。」在这个思路下，TRON 直接使用市面上已有的技术，快速完成早期技术开发工作。
TokenGazer 团队认为，公开、透明、去中心化是区块链项目的特点，因此绝大多数区块链项目都会将代码开源。这在一定程度上便于用户对项目进行监督审查，但同时也使得项目方的劳动成果很容易被他人窃取。在一个项目的早期，团队可能会为了节省开发成本和加快开发进度而使用部分现成的技术，但是每个团队都应该有责任心去进行研究和创新。从长远角度来看，技术革新才是一个行业不断向前发展的动力。
2.4 技术小结
TRON 的目标是成为一个安全可靠、可扩展性高、费用低的底层公链。目前，已经完成早期技术开发工作。TRON 的 Github 影响力相对靠前，代码提交量大且更新频率高。但是，TRON 的技术创新不足，主要的设计理念和技术开发与以太坊、EOS 等公链非常相似，没有太多技术创新。
3 商业模式和生态
TRON 为用户提供了一个安全可靠、可扩展性高、费用低的区块链基础设施，用户可以搭建 DApp 和运行智能合约，其商业生态的发展主要取决于用户对这个平台的使用情况。如果说 TRON 在技术创新方面做的不够多，那么在商业逻辑和生态发展方面，TRON 团队是有着深入思考和缜密布局。
目前，根据 TRON DAPP HOUSE 的数据，TRON 生态中共有 180 个 DApp，日活跃用户 45,000 人，日交易 947,000 次，智能合约 448 个。
图 3 TRON 生态中 DApp 用户（数据来源：TRON DAPP HOUSE）
DApp 的种类主要是博彩、游戏和交易所，具体数据如下表所示：
表 2 TRON 生态中 DApp 种类（数据来源：TRON DAPP HOUSE）
根据 spiderdata 的数据，Ethereum、EOS 和 TRON 的 DApp 对比如下表所示。从表中可以看出，TRON 生态中 DApp 的数量相对比较少，但在日活跃用户、日交易次数和日交易金额等指标上已经高于以太坊。在 DApp 用户量排名上，前 10 名项目中有 5 个是 TRON 生态中的项目。不过，也有人一直在质疑 TRON 网络中用户数据的真实性，认为 TRON 项目方有刷数据的可能。
表 3 几个公链生态中 DApp 对比（数据来源：spiderdata，2019 年 2 月 27 日）
图 4 几个公链生态中 DApp 日活（数据来源：dappreview）
图 5 几个公链生态中 DApp 活跃度排名（数据来源：DappRadar）
考虑到 TRON 的发展时间比较短，所以可以说 TRON 在生态建设上还是非常成功的，这与项目方实施的一系列措施有着密切关系。
4 TRON 大事记
TokenGazer 团队整理了 TRON 一些主要事件，包括招募超级代表计划、社区开发者奖励计划、对以太坊社区进行空投、收购 BitTorrent、Tronics 支持计划等。
表 4 TRON 大事记
同时，TokenGazer 团队针对这些事件对 TRX 币价和市值占比的影响分析如下图所示：
图 6 TRON 大事记对价格影响
其中，2018 年 7 月，TRON 成功收购 BitTorrent，但这笔交易当时并不被市场看好。一是因为耗资 1.26 亿美元高于 BitTorrent 的实际价值，二是 BitTorrent 并没有明确的盈利模式且充斥着盗版和侵权问题。但是，2019 年 1 月，TRON 基于 BitTorrent 推出 BTT 代币众筹，市场参与热度非常高，BitTorrent 项目的整体市值也已经远超当时收购费用。同时，BitTorrent 使得 TRON 在短期内赢得大量关注，也收获了 BitTorrent 原来的大量用户。
TokenGazer 团队认为，TRON 项目的成功绝非偶然，项目方利用市面上的技术快速完成了早期开发工作，收购 BitTorrent 为近期在熊市的破局埋下重要伏笔，密集上线各大交易所提振投资者信心，创始人通过社会热点问题吸引大量粉丝持续为项目造势。TRON 有很多成功的经验值得其他区块链项目学习和借鉴。
5 社区及代币
TRON 在主要社交媒体上的关注情况如下图所示：
表 5 TRON 社交媒体数据
TRON 是在几个社交网站的关注人数都非常多，社区热度非常高。
TRX 总量为 1,000 亿个。代币分配方案中，40% 进行公开发售，15% 进行私募，35% 属于 TRON 基金会和相关生态系统，10% 归属陪我公司。其中，TRON 基金会持有的 342 亿 TRX 于 2017 年 12 月 19 日进行锁仓，锁仓期至 2020 年。
图 10 TRON 代币分配比例
目前，TRON 官网显示共有 1,931,761 个账户，TRX 代币数量最多的账户如图所示。其中持币最多的账户中 TRX 代币占比为 15% 左右，并没有账户的持币占比到达 35%。这可能是因为 TRON 基金会将持有的 TRX 分散在不同的账户中。需要注意的是，在 TRX 从以太坊迁移之前，基金会的代币是在同一个账户中的。
图 11 TRON 账户中持币数量（数据来源：TRON 官网）
6 市值趋势和策略
TRON 项目愿景是做一条安全可靠、可扩展性高、费用低的底层公链，目前项目已经完成早期技术开发工作，主网上线时间超过半年，运行情况良好。TRON 的 Github 影响力相对靠前，代码提交量大且更新频率高。但是，TRON 的技术创新不足，主要的设计理念和技术开发与以太坊、EOS 等公链非常相似，没有太多技术创新。
TRON 在商业模式和生态发展方面做得非常好，虽然生态中的 DApp 总数量不及以太坊和 EOS，但是生态中的用户数量和使用热度都还不错。通过收购 BitTorrent，TRON 的实力进一步壮大。项目的社区粉丝数非常多，超过百万粉丝量是 TRON 生态发展的重要根基。
TokenGazer 团队认为，TRON 成功收购 BitTorrent、在各大社交媒体上拥有众多粉丝的追随和拥护、TRON 生态中的 DApp 发展迅速，如果后续能够在技术路线上有所突破创新，那么长期来看 TRX 还是不错的投资标的。短期来看，近期 BTT 众筹已经给 TRX 带来了一波上涨行情，后续 TRX 价格可能会企稳。
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