数字货币交易所的机会在哪里？（下）

上一章分析了交易所的竞争优势有哪些，下面看交易所的机会在哪里？

大交易所的壁垒究竟在哪里？

品牌、资金和人才、对行业的理解。

品牌实际上降低了获取用户和交易深度的成本；资金和人才允许大交易所可以尝试“烧钱”尝试各种玩法和生态布局，以巩固自身地位，后续发展趋同，火币和 OK 今天所做的布局，Fcoin 、Gaia未来也会做；对行业理解说得是大交易所更清楚交易所行业的必经之坑，他们对意外情况的应对更为娴熟。

Gaia创始人表示，类比传统金融业，未来牌照可能也会成为交易所门槛之一。不过，币信副总裁熊越认为，牌照只能存在于“法币”交易市场，目前全世界范围内拥有数字货币交易所资质的大交易所没几家，大多是币币交易；“币币交易所”是各国监管难以触及的，从这个维度说，币币交易所并无牌照门槛。

上面的三点看起来和传统大公司别无二致，币圈同样遵循商业逻辑。只是公司崛起与倒下的速度在加快。

行业痛点与机会：如何获取增量用户？

增量市场，是行业目前最大的问题——交易所数量不断增加，用户规模却不见增长。

反观数字货币市场发展历程，交易所行业紧随数字货币市场周期，币价涨时大批进场，行业百花齐放；低迷时韭菜退场，从业者艰难度日，2014 年底 2015 年初行业低迷时，交易所相继倒下，云币网艰难支撑。

每次行业大火会带来新的“标的”和新的“投资者”。比如区块链 1.0 时期的各种分叉币，2.0 时期的各种应用型项目，带来信仰者，也带来投机者；带来古典投机圈的“传销者”，也带来古典互联网的“创业者”；当然免不了各种网红和 KOL 的助力。

目前，行业最大的问题是，所有交易所，都只不过是在争夺存量市场。更大的机会，应该在增量市场。

各个交易所之间的用户可能都是同一批。曾经币安凭借抓住了 ICO 的增量用户，而今天的 Fcoin 战绩惊人，抢的也是存量。何一也指出：“交易所现在其实不是同质化竞争的问题，而是整个行业热度在降低。”今天，二级市场正熊，项目鲜有落地，行业监管未明朗。

继区块链 1.0 和 2.0 之后，最大的增量市场应该是 3.0，但受底层技术所限该时代或在十年之后。在这之前，交易所更关注以下两件事：

在以交易所联盟等方式抵御和搅局“交易即挖矿”的模式之外，大交易所发力的是布局海外市场，这很可能是下一波红利所在之地。

但是出海是个永远的难题，也许，数字货币交易所出海最终的模式很可能跟“蚂蚁金服”出海的模式类似：主要以资金和后端技术为主，很难以直接接触用户。

另一波红利可能来自于主流市场的政策/牌照。目前，大型的机构资本无法进入该市场原因有二：一是盘子不够大；二是市场不合规。比特币规模逐步加大，美国已开始颁布数字货币交易所资质。Coinbase 是现在唯一拿到牌照的交易所，据说传统金融巨头也有意申请，一旦成行，进来的资金规模不可同日而语。

虽然存量市场机会仍在，但从行业的发展来说，无疑更应该扩展增量市场。

交易所大战的下一战场什么？

说完交易所存量与增量市场的机会，我基于如今观察和新出现的项目，总结一下对未来的一些判断：

交易所格局未定，用新模式突围现有市场，等待增量机会。

不过，一旦大交易所的品牌或牌照优势形成，并非能轻易撼动。前面也说了，大公司毕竟有一定商业优势；未来不同地区依然会有当地的交易所龙头。

流量、优质资产、监管三大驱动因素在变，交易所行业终局远未到来。

只能说未来格局可能是：全球/各国有数家头部交易所 + 细分市场头部 + 大交易所联盟。