2019 年 11 月 6 日，香港证监会正式公布了《有关虚拟资产期货合约的警告》和《立场书：监管虚拟资产交易平台》。其中，香港证监会在《立场书：监管虚拟资产交易平台》详细介绍了相关交易平台获得牌照的具体要求。

证监会表示，虽然 ICO 的热度退却，但随着 STO、IEO、稳定币等各种虚拟货币资产收到投资者青睐，这些虚拟资产已引起全球央行及金融监管机构的重大关注。随着愈来愈多传统金融机构及服务供应商进场，虚拟资产的生态系统正在稳定扩张及变得更加复杂，提供的服务可比拟传统主流金融机构。

目前，在香港设有业务的虚拟资产交易平台有数十家，当中包括一些世界型交易平台。 部分平台提供虚拟资产期货合约交易，而此类合约因波动不稳及高度杠杆化而涉及极高风险。

近年，国际标准制定机构一直密切监察并探讨如何应对虚拟资产涉及的风险。各证券监管机构目前已有共识，认为虚拟资产带来了与投资者保障有关的政策问题。

香港证监会监管范围

证监会只有权监管提供“证券型”虚拟资产或代币交易服务的平台， 无权向仅买卖非证券型虚拟资产或代币的平台发牌或对其作出监管。比特币和其他更常见的加密资产都不是证券，不在监管范围之列。

平台一经获发牌，其基础设施、核心适当人选资格及进行虚拟资产交易活动的情况应被视作为整体来考量。 虽然非证券型代币的交易活动并不属于“受规管活动”，但只要平台牵涉证券型代币的交易活动(即使只占其业务的一小部分)，就要受证监会监管。

交易平台怎样获得牌照？

针对虚拟货币交易服务平台，香港证监会的主要发牌条件包括：

持牌人只可向专业投资者提供服务。

持牌人必须遵从“ 适用于虚拟资产交易平台营运者的条款及条件 ”。

持牌人必须在任何引入或提供新增或附带服务或活动，或对现有服务或活动作出重大改变的计划或建议时，取得证监会的事先书面批准。

持牌人必须就任何在其交易平台增添任何产品的计划，取得证监会的事先书面批准。

持牌人必须就其业务活动以证监会订明的格式每月向证监会提供报告。有关报告必须在每个历月结束后两个星期内按证监会的要求呈交给证监会。

持牌人必须委聘一家证监会可接受的独立专业公司，以对持牌人的活动及营运进行年度检视，同时编制一份确认其已遵从发牌条件和所有相关法律及监管规定的报告。首份报告必须在牌照获批准的日期起计 18 个月内呈交给证监会，其后的报告应在每个财政年度结束后四个月内及另外应证监会的要求呈交给证监会。

同时，平台必须制定严格的纳入准则以筛选可在其平台买卖的虚拟资产，以及仅向充分认识虚拟资产的客户提供服务。此外，平台营运者将须采用信誉良好的外间市场监察系统，以补足其本身的市场监察政策及监控措施。平台营运者同时应确保，就保管虚拟资产所涉及的风险而投购的保险时刻生效。

证监会就虚拟资产交易平台采纳了一套与持牌证券经纪商及自动化交易场所标准相似的监管标准，借此处理涉及稳妥保管资产、认识你的客户(KYC)、打击洗钱及恐怖分子资金集、市场操纵、会计及审计、风险管理、利益冲突和接纳虚拟资产进行买卖方面的主要监管关注事项。证监会将仅向能够符合预期标准的平台发放牌照。

现在香港对于虚拟资产是否构成“财产”，存在不确定性。 但证监会将要求平台营运者确保其(或其有联系实体)把 98% 的客户虚拟资产储存在线下钱包，并把其在线上钱包持有的客户虚拟资产局限于不超过 2%。平台营运者及其有联系实体亦应尽量减少从持有大部分客户虚拟资产的线下钱包中拨出资产进行交易。

需要注意的是，证监会表示销售虚拟资产期货合约的平台有可能违反香港法例，而由于此类期货合约附带极大风险，投资者在投资时应保持警觉。香港证监会表示至今为止，没有任何平台获得牌照或被认可在香港销售或买卖虚拟资产期货合约。考虑到这些合约涉及的风险，为了保障广大投资者，证监会不大可能会就经营有关合约业务的平台批出牌照或认可。

“香港提出了新规，是有标杆意义的”

国家信息中心中经网管理中心副主任朱幼平对此表示，在资源配置中，市场起决定性作用，政府有效监管，合起来，是治理体系的现代化。香港提出了新规，是有标杆意义的。毕竟提出了一个监管框架，鞋子是否合脚，穿上走走才知道。未来不合适可以修改。况且，选择被监管，考虑到了创新自由的需求，也兼顾了监管增信的需求。

区块链金融专家、新三板教父程晓明表示，对交易所和对机构投资者，都不参照证券市场严格的监管，体现一种投资者对自己负责任的态度和原则。这个规定主要是针对保护散户、保护中小投资者。监管下，虚拟资产快速上市不可行，现金流及盈利性或成未来重要考核标准!

亚洲区块链学会会长蔡志川表示，证监会发布立场给行业带来更清晰的指导。有了完整的监管体系后，大型投资机构及企业也会积极参与进来。 如果监管机构有明确的指引和监管，鼓励数字资产交易所及 STO(证券型虚拟资产代币)的发展，那么数万亿美元的市场规模是有可能的。

但这是否代表着许多交易所可以在香港“持证上岗”呢?也不一定。据路透社研究，自香港证监会公布面向加密投资基金初步规定一年后，仅总部位于香港的 Diginex 这一家加密基金符合相关要求。虽然火币已在香港借壳上市，但想获得牌照也不容易。

但无论如何，逐步完善的监管都为虚拟货币交易者提供了更健康、安全的交易环境。